投资评级 - 报告对国联证券的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 国联证券作为国有券商，管理层经验丰富且受股东信任，作为基金投顾首批试点券商，具备先发优势，看好其资产管理和财富管理业务的协同效应 [4] - 公司2024年上半年实现营业收入10.9亿元，同比下降39.9%，归母净利润8771万元，同比下降85.4% [4] - 公司持续推进财富管理转型，2024年上半年经纪业务收入2.8亿元，同比增长6.9%，占营业收入比重26% [4] - 投行业务收入1.7亿元，同比下降39.8%，股权业务承销规模同比下降83.5%，债券业务承销规模同比下降0.3% [4] - 资管业务收入3.1亿元，同比增长273.8%，券商资产管理规模1248亿元，同比增长6.4% [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.06、0.07、0.07元，每股净资产分别为6.37、6.45、6.52元 [4] 财务数据 - 2024年上半年营业收入10.9亿元，同比下降39.9%，归母净利润8771万元，同比下降85.4% [4] - 2024年上半年经纪业务收入2.8亿元，同比增长6.9%，投行业务收入1.7亿元，同比下降39.8%，资管业务收入3.1亿元，同比增长273.8% [4] - 2024年上半年投资收益（含公允价值）3.8亿元，同比下降61.0% [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为19.49亿元、26.45亿元、28.17亿元，净利润分别为1.65亿元、1.92亿元、2.05亿元 [5][7] 市场表现 - 国联证券2024年上半年市场表现优于海通综指和沪深300指数 [1] - 2024年上半年国联证券绝对涨幅为-5.0%（1M）、-1.4%（2M）、-12.5%（3M），相对涨幅为-1.4%（1M）、4.5%（2M）、-3.7%（3M） [1] 业务表现 - 经纪业务：2024年上半年收入2.8亿元，同比增长6.9%，代销金融产品收入0.17亿元，同比增长16.4% [4] - 投行业务：2024年上半年收入1.7亿元，同比下降39.8%，股权主承销规模5.0亿元，债券主承销规模284亿元 [4] - 资管业务：2024年上半年收入3.1亿元，同比增长273.8%，券商资产管理规模1248亿元，同比增长6.4% [4] - 自营投资：2024年上半年投资收益（含公允价值）3.8亿元，同比下降61.0%，第二季度投资收益5.3亿元，同比下降10.9% [4]