国联民生证券主要观点如下： 供给约束逻辑支撑铝价上行，氧化铝或将受益于"反内卷" 国内电解铝产能接近天花板，未来新增产能或有限;电网、新能源汽车等支撑需求端韧性，电解铝供需 缺口有望逐渐显现，驱动铝价中枢上移。氧化铝短期来看，供给过剩背景下，价格或围绕成本线波 动;Q3几内亚进入雨季，铝土矿发运量或将下降，支撑其价格趋稳，氧化铝价格亦有望维持震荡。2025 年7月29日，中国有色金属工业协会表示"将从严控制氧化铝新增产能"。中长期来看，"反内卷"政策持 续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善产能过剩格局。 铝产业链一体化龙头，2025H1净利润同比高增 国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥(01378)2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿 元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.40/2.76/3.05元/股，维持"买入"评级。中长期来 看，"反内卷"政策持续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善产能过剩格局。公司发布 正面盈利预告，2025H1预计实现归母净利润约123.59亿元，同比增长35%左右。 根据公司发 ...

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥(01378)2025-2027年归母净利润分别为 227.59/261.69/289.69亿元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.40/2.76/3.05元/股，维 持"买入"评级。中长期来看，"反内卷"政策持续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善 产能过剩格局。公司发布正面盈利预告，2025H1预计实现归母净利润约123.59亿元，同比增长35%左 右。 电解铝权益产能增加，成长性与稀缺性兼备 截至2025年3月末，公司具备电解铝总产能645.9万吨。2025年2月，公司关联公司山东轻金回购/受让公 司股东建信金融资产持有的山东宏桥1.44%少数股东权益，并完成工商信息股东变更登记。2019年11 月，公司以云南宏泰为主体建设在云南的203万吨绿色铝产能，公司通过子公司云南宏桥(公司持股比例 95.29%)持有云南宏泰75%股权;2025年7月，云南宏桥持有云南宏泰的股权比例由75%变更为100%，公 司在云南的电解铝权益产能增加48.36万吨至193.44万吨。 国联民生证券主要观点如下： 供给约束逻辑 ...

公司动态 - 易方达基金管理有限公司于7月29日增持国联民生（01456）301.85万股，每股作价6.3028港元，总金额约为1902.5万港元 [1] - 增持后最新持股数目为3983.8万股，持股比例上升至9% [1] 交易详情 - 本次增持涉及股份数量301.85万股，交易均价6.3028港元/股 [1] - 交易总金额达1902.5万港元 [1]

智通财经APP获悉，香港联交所最新数据显示，7月29日，易方达基金管理有限公司增持国联民生 (01456)301.85万股，每股作价6.3028港元，总金额约为1902.5万港元。增持后最新持股数目为3983.8万 股，持股比例为9%。 ...

行业分析 - 中国宏桥为铝产业链全球龙头 兼具周期、成长和红利属性 [1] - 国内电解铝产能天花板和下游需求韧性将驱动铝价中枢上移 电网和新能源汽车为需求主力 [1] - 电解铝供需缺口预计将显现 [1] - 短期内氧化铝价格围绕成本波动 几内亚雨季可能影响铝土矿发运 支撑氧化铝价格震荡 [1] - 中长期"反内卷"政策将放缓氧化铝新增产能 改善过剩格局 [1] 公司盈利预测 - 预计2025—2027年归母净利润分别为227 59亿元、261 69亿元、289 69亿元 [1] - 受益于铝价上行周期和成本优势 公司盈利和分红持续增长 [1] - 预计2025年股息率为8 0% [1] 估值分析 - 当前股价对应市盈率8 5倍 具有吸引力 [1] - 维持"买入"评级 [1]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第二次临时股东大会 [2] - 股东大会召开日期为2025年8月22日13点30分 [2] - 现场会议地点为江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦1层会议室 [2] - 投票方式采用现场投票和网络投票相结合 [2] 网络投票安排 - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统 [2] - 网络投票时间为2025年8月22日9:15-15:00 [2] - 通过交易系统投票平台的时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 [2] 会议审议事项 - 议案已通过公司第五届董事会第二十六次会议审议 [6] - 议案披露时间为2025年7月25日 [6] - 披露媒体包括上海证券交易所网站及四大证券报 [6] - 对中小投资者单独计票的议案为议案1 [7] 股东投票注意事项 - 股东可通过交易系统或互联网投票平台进行投票 [7] - 首次使用互联网投票需完成股东身份认证 [7] - 持有多个股东账户的股东可合并行使表决权 [7] - 重复表决以第一次投票结果为准 [8][9] 会议出席对象 - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席 [10] - 公司董事、监事和高级管理人员需出席 [11] - 公司聘请的律师将出席会议 [12] 会议登记方法 - 内资股股东需提供身份证、委托书等材料 [13] - 境外上市外资股股东需参考香港披露易文件 [14] - 现场登记时间为2025年8月22日13:00-13:30 [15] 其他事项 - 会议联系方式包括电话0510-82833209和邮箱glsc-ir@glsc.com.cn [16] - 交通及食宿费用由参会者自理 [16] - 授权委托书需在股东大会召开24小时前送达 [21]

（2）代理运输业务 国联民生证券承销保荐有限公司 关于炬申物流集团股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） 中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号 二〇二五年七月 炬申物流集团股份有限公司 上市保荐书 声 明 国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称"国联民生承销保荐"、"保荐 人"或"本保荐人"）及其保荐代表人刘愉婷、黄颖根据《中华人民共和国公司 法》（下称《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、 《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）《证券 发行上市保荐业务管理办法》（以下简称"《保荐管理办法》"）等有关法律、 法规和中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）的有关规定以及深 圳证券交易所（以下简称"深交所"）的有关业务规则，诚实守信，勤勉尽责， 严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐书，并保证上市保 荐书的真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中所涉简称与《炬申物流集团股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》一致。 炬申物流集团股份有限公 司 上市保荐书 目 录 炬申物 ...

国联民生证券承销保荐有限公司 关于炬申物流集团股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 发行保荐书 保荐人（主承销商） 中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号 二〇二五年七月 炬申物流集团股份有限公司 发行保荐书 本保荐人根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市 公司证券发行注册管理办法》和《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关法律、 法规和中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉 尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐 书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。 在本发行保荐书中，除上下文另有所指，释义与《炬申物流集团股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》一致。 炬申物流集团股份有限公 司 发行保荐书 三、保荐人及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务往来 炬申物流集团股份有限公司 发行保荐书 第一节 本次证券发行基本情况 一、保荐人项目人员情况 （一）保荐人名称 国联民生承销保荐指定刘愉婷、黄颖作为本次向不特定对象发行可转换公司 债券项目的保荐代表人。 本次发行项目保荐代表人主要执业情况如 ...

国联民生证券承销保荐有限公司 关于江苏隆达超合金股份有限公司 为下属全资子公司提供担保事项的核查意见 国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称"国联民生保荐"或"保荐机构"） 作为江苏隆达超合金股份有限公司（以下简称"隆达股份"或"公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市及进行持续督导的保荐机构，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所 科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关规定，对隆达股份 为下属全资子公司提供担保相关事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、担保情况概述 （一）担保的基本情况 隆达股份下属全资子公司 SINGDA SUPERALLOY (MALAYSIA) SDN. BHD.（以下简称"新达马来西亚公司"）拟与苏美达国际技术贸易有限公司（以 下简称"苏美达"）签订《销售合同》（合同编号：[SUMEC-SINGDA-2025]）， 向苏美达购买高温合金及特种合金材料制造相关的设备。 为满足公司及下属全资子公司的经营需要，提高资金周转效率，保证公司 业务顺利开展，公司拟为新达马来西亚公司履行《销售合同》项下对苏美达的 应负债务提供 ...

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A）股6,171.4286万股，每股发行价格为39.08元，募集资金总额为2,411,794,296.88元，扣除总发行费用210,522,712.43元，实际募集资金净额为2,201,271,584.45元 [1] - 募集资金到位情况已经中汇会计师事务所审验，并于2022年7月15日出具验资报告 [1] 募集资金投资项目 - 募集资金投资项目为"新增年产1万吨航空级高温合金的技术改造项目"，原投资总额为100,016.77万元，拟使用募集资金100,000万元 [2][3] - 公司于2024年调整募投项目规模，将变形高温合金原设计产能建设规模由6,000吨调整为3,000吨，调整后拟使用募集资金减少至80,176.88万元 [3] - 公司首次公开发行实际募集资金净额为220,127.16万元，其中超募资金为120,127.16万元 [4] 闲置募集资金现金管理 - 公司拟使用不超过6亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，使用期限为董事会审议通过之日起12个月内，资金可循环滚动使用 [5] - 现金管理产品包括定期存款、大额存单、结构性存款、通知存款等，产品投资期限不超过12个月，且不用于质押或证券投资 [5] - 现金管理收益将优先用于补足募投项目投资金额不足部分，到期后归还至募集资金专户 [6] 公司审议程序 - 公司董事会、监事会审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案，使用额度不超过6亿元 [7][8] - 保荐机构认为公司本次现金管理事项符合相关法律法规，履行了必要法律程序，无异议 [8]