炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在孔蓉加盟国联民生之前，中国证券业协会披露的信息显示，10月底，杨雨辰、曹睿、刘诗雨这三名孔蓉团队的分析师已经从天风证券转会民生证券。 国联民生正值合并重组后强劲发展时期，一方面，整合进程不断推进，9月下旬投行项目正式迁移、10月完成集中交易系统整体切换，目前研究业务整合已 进入收尾阶段。另一方面，在合并整合效应下，其业绩端实现了翻倍增长，最新发布的三季报显示，前三季度营业收入为60.38亿元，同比增长201.17%；归 母净利润为17.63亿元，同比增长345.30%。 在证券行业，研究所的核心价值往往依赖其市场认可度，这一认可度最直接的体现便是基金分仓佣金。Wind数据显示，合并后的国联民生在分仓佣金上实 现了排名的大幅度跃迁，以4.6亿元的分仓佣金收入排在行业第五。2025年上半年的分仓佣金收入为1.8亿元，排在行业第六。 此前，国联民生证券曾对合并后的研究业务提出的预期是：继续扩大研究覆盖和机构客户的双向覆盖，通过差异化、前瞻性的深度研究提升市场份额，推动 研究影响力向头部梯队迈进。同时，巩固产业专家型研究特色，打造更具价值发现 ...

从市场表现看，截至收盘，跟踪中证A50指数的相关ETF今日平均上涨1.20%，其中，涨幅居前的有易 方达中证A50增强策略ETF（512030）、新华中证A50ETF（560820）等，今日分别上涨1.36%、 1.35%。（数据宝） 统计显示，中证A50指数ETF今日合计成交额7.79亿元，环比上一交易日增加2.30亿元，环比增幅为 41.91%。 具体来看，易方达中证A50ETF（563080）今日成交额1.11亿元，较上一交易日增加7894.73万元，环比 增幅为246.35%；大成中证A50ETF（159595）今日成交额2.26亿元，较上一交易日增加6020.31万元， 环比增幅为36.22%；摩根中证A50ETF（560350）今日成交额6529.90万元，较上一交易日增加2313.23 万元，环比增幅为54.86%。 按成交金额环比增加看，新华中证A50ETF（560820）、易方达中证A50ETF（563080）等今日成交额较 上一交易日分别增加1532.55%、246.35%，增幅居前。 中证A50指数ETF11月6日成交额变动 | 基金代码 | 基金简称 | 今日涨跌幅 | 今日成交额 | ...

作为公司"大投行+大投资+大投研+大财富+大资管"五大核心版图的关键一环，研究业务的强化一直被 置于战略高度。孔蓉的加盟，将进一步夯实公司在海外市场及前沿科技产业的研究实力，为"大投研"体 系建设注入新的动能。 孔蓉拥有诺丁汉大学本科与英国埃克塞特大学研究生学历，在证券研究领域深耕十五年。她长期专注于 TMT、人工智能及全球科技产业链等前沿赛道，在传媒互联网领域研究尤深，覆盖港股与海外市场， 对VR/AR、视频化等趋势洞察深刻，被市场誉为"短视频一姐"。她与海内外数千家产业公司建立了广泛 联系，资源网络深厚。凭借卓越的研究实力，孔蓉在2023年与2024年连续荣获新浪财经金麒麟最佳分析 师称号，分别取得海外研究方向第三名与第二名的优异成绩。 "我们非常幸运，我们也很努力！" 在正式加盟前夕，孔蓉在朋友圈发布的告别信中感慨道，"5年前相 对边缘的海外研究，在这次全球 AI浪潮伴随着中国资本市场投研需求的全球化，海外研究变得更加重 要和有市场需求。" 在持续推进业务整合、强化专业能力的战略背景下，国联民生证券再迎来重要人才加入。 据悉，原天风证券全球前瞻产业研究院联席院长、海外首席分析师孔蓉已加盟国联民生证券，拟 ...

人民财讯11月6日电，券中社记者独家获悉，原天风证券（601162）全球前瞻产业研究院联席院长、海 外首席分析师孔蓉将出任国联民生（601456）证券研究院副院长，海外首席分析师。据悉，孔蓉拥有超 15年的证券研究经验，曾连续4年(2021年—2024年)蝉联新财富最佳分析师评选海外研究第二名。记者 还获悉，国联民生证券与民生证券的研究业务整合已进入收尾阶段。 ...

导读：虽然在最初的回复中，贝特电子悉数回应了监管层的质疑，并坚决否认存在拼凑上市的动机，但 在贝特电子于2024年8月终止IPO审核后，外界还是将其上市受阻的根本原因归咎于"拼凑上市"的解释未 能得到监管层的认可。如今，随着张腾夫、王建玮二人被罚，当年贝特电子IPO的铩羽之因，似乎除 了"拼凑上市"的争议之外，也多了另一种可能。 本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发 作者：姚 毅@北京 编辑：翟 睿@北京 在来自于国联民生的一资深保荐代表人——金亚平因违规炒股在一个多月前刚遭证监会严惩罚没超千万 而引发业内热议后（详见叩叩财经相关报道《民生证券一资深保代违规炒股遭证监会严惩罚没超千万 元！入行十七余年，违规行为贯穿从业始终，还曾因IPO持续督导未勤勉尽责被通报批评》），日前， 又有两名来自于国联民生的保荐代表人因投行项目执业的履职违规问题，被监管层追责。 据叩叩财经获悉，在刚刚过去的2025年10月下旬，深交所悄然对两名注册保荐代表人——张腾夫、王建 玮予以自律处罚的追责。 张腾夫、王建玮二人和金亚平一样皆来自于国联民生。 这也是自2025年9月23日，国联证券与民生证券正式整合投行业务并总 ...

2021年12月30日，品高股份在上交所科创板上市，发行股份数量为2826.3819万股，发行价格为 37.09元/股，保荐机构（主承销商）为民生证券股份有限公司（现为国联民生证券股份有限公司），保 荐代表人为袁莉敏、刘思超。 （责任编辑：徐自立） 中国经济网北京11月5日讯 品高股份(688227.SH)今日收报34.16元，跌幅4.55%。目前该股处于破 发状态。 品高股份首次公开发行股票的发行费用合计1.31亿元，其中承销及保荐费用1.04亿元。 品高股份首次公开发行股票募集资金总额为10.48亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为9.17亿 元。品高股份最终募集资金净额比原计划多3.48亿元。品高股份于2021年12月27日披露的招股说明书 显示，该公司拟募集资金5.69亿元，分别用于信息技术创新云平台、专属信息化云服务平台、品高大厦 建设、补充流动资金。 ...

（责任编辑：魏京婷） 天力锂能首次公开发行股票募集资金总额为173,850.00万元，募集资金净额为155,033.16万元。天力 锂能最终募集资金净额较原计划多71,387.50万元。天力锂能于2022年8月23日披露的招股说明书显示， 该公司拟募集资金83,645.66万元，计划用于淮北三元正极材料建设项目、新乡三元正极材料建设项目。 天力锂能首次公开发行股票的发行费用总额为18,816.84万元，其中，保荐及承销费用16,315.75万 元。 2024年，天力锂能实现营业收入17.54亿元，同比减少28.23%；归属于上市公司股东的净利润-4.29 亿元，上年同期为-5.02亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4.28亿元，上年同期 为-4.83亿元；经营活动产生的现金流量净额-3.05亿元，上年同期为1.24亿元。 中国经济网北京11月4日讯 天力锂能(301152.SZ)日前披露2025年三季度报告。 天力锂能于2022年8月29日在深交所创业板上市，公开发行股票3,050.0000万股，发行价格为57.00 元/股，保荐机构（主承销商）为民生证券股份有限公司（现为国联民生证券股份有 ...

行业更名概况 - 2025年证券行业迎来更名大年，年内已有6家券商完成名称变更 [2] - 更名现象集中发生在半年多时间内，包括国联民生、国泰海通、天府证券、北京证券、国盛证券和金融街证券 [2] - 此次更名潮是自2023年12月以来首次出现，2024年全年无一例 [3] 更名驱动因素 - 政策层面驱动因素是监管层推动“打造航母级券商”战略，通过并购重组提升行业集中度 [3] - 市场层面驱动因素是券商盈利能力下滑促使行业通过整合寻求规模效应与协同优势 [3] - 股东层面驱动因素是地方国资整合金融资源、优化资产布局的诉求增强 [3] 战略选择方向 - 战略方向之一是聚焦主业，剥离非核心资产，例如国盛证券更名后经营范围“瘦身”，聚焦证券业务等核心牌照业务 [4] - 战略方向之二是背靠地方国资，强化属地属性，例如瑞信证券在北京市国资入主后更名为北京证券，宏信证券更名为天府证券 [4] - 战略方向之三是合并突围，补齐业务短板，例如国联证券收购民生证券后，整合投行业务弥补原有短板 [5] 更名背后的深层挑战 - 行业深层困境是业务同质化、创新能力不足等问题，仅靠更名和重组难以改变竞争格局和盈利困境 [5] - 整合后真正的挑战在于人的安排，特别是激励机制，若两套薪酬体系并存易导致核心团队流失 [6] - 业务整合是浩大工程，涉及IT系统统一、客户资源共享、跨业务线协同等，需要持续资本与精力投入 [6] 实质性转型举措 - 财富管理转型需从传统“卖方代理”模式转向“买方投顾”服务，提升客户黏性与人均贡献值 [6] - 投行业务需向并购重组、REITs、科创板等高附加值领域纵深发展，降低对IPO业务的过度依赖 [6] - 科技赋能需运用数字化手段改造业务流程、提升运营效率 [6] 行业未来展望 - 未来行业马太效应将加剧，中小券商的生存空间面临持续压缩 [6] - 中小券商必须在“主动融入整合”与“差异化突围”之间做出战略抉择 [6]

投资评级 - 报告对国联民生给予“买入”评级，并予以维持 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为国联民生2025年第三季度业绩表现强劲，净利润同比大幅增长345%，主要驱动力为经纪业务与投资业务 [1][7] - 公司业务结构优化，资本金业务合计贡献占比超过50%，合并后协同效应显现 [7] - 基于市场活跃度持续及并表后业绩弹性，报告预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长 [7] 业绩概览 - 2025年前三季度，公司实现归母净利润17.6亿元，同比增长345.3% [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入60.4亿元，同比增长201.2%，扣除其他业务后的营业收入为59.9亿元，同比增长201.4% [7] - 截至2025年第三季度，公司总资产达到1893.2亿元，同比增长84.0%，归母净资产达到520.2亿元，同比增长183.3% [7] - 公司经营杠杆为3.0倍，同比下降1.9倍，资产结构优化 [7] - 2025年前三季度年化平均净资产收益率为5.0%，同比提升2.8个百分点 [8] 主营业务分析 - 2025年前三季度，经纪业务收入15.7亿元，同比增长293.0%，占总收入比重为26%，同比提升6.1个百分点 [7][8] - 2025年前三季度，净投资收入29.7亿元，同比增长220.3%，占总收入比重为49%，同比提升2.9个百分点 [7][8] - 2025年前三季度，投行业务收入6.9亿元，同比增长160.8%，占总收入比重为11%，同比下降1.8个百分点 [7][8] - 2025年前三季度，资管业务收入5.3亿元，同比增长9.0%，占总收入比重为9%，同比下降15.4个百分点 [7][8] - 2025年前三季度，净利息收入1.0亿元，同比增长180.7%，占总收入比重为2%，同比提升8.1个百分点 [7][8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年营业收入为644.445亿元，同比增长140.18% [2] - 预测公司2025年净利润为20.6311亿元，同比增长419.13% [2] - 预测公司2026年、2027年净利润分别为23.7255亿元、27.3899亿元，同比增长率分别为15.00%、15.45% [2] - 对应2025年预测市盈率为31.53倍，预测市净率为1.27倍 [2] 资产负债与资本实力 - 客户存款与客户备付金规模为336.5亿元，同比增长155.7% [8] - 金融投资资产规模为869.7亿元，同比增长62.15% [8] - 有息负债规模为624.1亿元，同比增长22.4% [8]

公司名稱: 國聯民生證券股份有限公司 呈交日期: 2025年11月3日 I. 法定/註冊股本變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01456 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 442,640,000 | RMB | | 1 | RMB | | 442,640,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 442,640,000 | RMB | | 1 | RMB | | 442,6 ...