报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入4.61亿元,同比增长2.51%;实现归母净利0.67亿元,同比增长308.52% [1] - 公司干散货水路运输/船用配件物料贸易/船舶管理/办公物业出租业务分别实现营收4.40/0.14/0.07/0.01亿元,其中干散货水路运输业务的营收贡献比达95.41% [1] - 公司推进运力结构升级,两艘新船正式投运同时审议通过出售三艘老旧船;积极布局相关运营航线,将运力投入到更具优势的外贸航线 [1] 公司盈利能力 - 2024上半年公司的毛利率、净利率分别为19.27%和14.60%,分别提升8.60和10.94个百分点,主要系外贸业务的占比提升 [1] - 公司干散货水路运输毛利率提升8.99个百分点,主要系外贸业务的毛利率上行 [1] - 公司自营船舶总运量稳定增长以及平均单船租金逐步改善,盈利能力仍有进一步提升空间 [1] 行业发展情况 - 2024年上半年,BDI平均值1835.86点,同比增长58.69%;BPI四线平均期租金为14573.77美元/天,同比增长39.92% [2] - 根据Clarksons的报告,预计2024年全球海运贸易量将同比增长1.61%,其中干散货贸易量将同比增长4.3% [2] - 能源绿色转型已成为全球航运市场发展的重要方向,公司不断积极布局低碳环保船型,未来将受益于干散货贸易量的持续增长以及绿色航运趋势 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为10.60亿元、11.66亿元、13.29亿元,归母净利润分别为1.49亿元、1.70亿元、1.96亿元,对应EPS分别为0.27/0.31/0.35元/股 [7] - 对应当前股价的PE分别为13.46倍、11.84倍、10.27倍 [7] [1][2][7]