投资评级 - 报告公司投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 报告认为硅料价格已处于底部区域，价格下滑的不利影响有望消除，硅片价格上涨将对产业链产生连锁反应 [4] - 公司通过调整生产负荷和检修计划，积极控制多晶硅供给，预计2024年全年多晶硅产量调整为21-22万吨 [3] - 公司继续加大海外市场开拓力度，积极争取海外订单 [3] 财务表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入45.84亿元，同比下降50.84%，归母净利润-6.70亿元 [3] - 2024年第二季度，公司实现营业收入16.02亿元，同比下降64.14%，归母净利润-10.01亿元，资产减值损失-7.81亿元 [3] - 2024-2026年，预计公司每股净资产分别为19.34/19.65/20.46亿元，对应PB分别为0.91、0.89、0.86倍 [4] 生产与项目进展 - 2024年上半年，公司N型单晶硅片用料产量占比已突破70% [3] - 内蒙古二期10万吨高纯多晶硅项目顺利投产，公司整体生产稳定，实现多晶硅产量12.72万吨 [3] - 预计第三季度多晶硅产量为4.3-4.6万吨 [3] 市场与行业 - 2024年上半年已有超30万吨多晶硅项目宣布终止（中止）或延期，产能增速明显放缓 [4] - 2024年6月末，多晶硅价格逐步企稳进入L型磨底阶段，8月29日N型G10L单晶硅片价格上涨2.78%，N型G12R单晶硅片上涨0.8% [4] 估值与投资建议 - 参考可比公司PB均值，给予公司24年1.2-1.4倍PB，对应合理价值区间为23.21-27.08元 [4]