行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）”[6] 报告核心观点 - 动力煤方面，短期电厂日耗仍维持高位且降幅较小，价格仍有支撑焦煤方面，价格已临近低点，“金九银十”传统旺季将至，已现止跌企稳迹象，后期有望触底反弹，建议关注业绩稳定、分红较高的龙头煤企[5][25] 各部分总结 市场回顾 - 上周（8.26 - 9.1）煤炭板块（801950.SI）上涨1.9%，同期沪深300下跌0.17%，行业跑赢基准指数2.07个百分点煤炭行业板块PE估值为11.25倍，处于近十年来60.2%分位点；板块PB估值为1.29倍，处于近十年来39.02%分位点，估值周环比回升[2] 电厂日耗与动力煤价格 - 国内动力煤价格止跌回升，国外动力煤价格分化国内CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为840元/吨，周环比上涨0.6%海外澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为146美元/吨、121美元/吨和114美元/吨，其中澳煤周环比持平，欧煤、南非煤周环比下跌2.42%、2.56%动力煤供给略有收缩，电厂日耗基本见顶短期来看，部分地区气温仍然偏高，高温天气或延续至9月上旬，电厂日耗回落缓慢，库存下降趋势有望维持，释放部分补库需求，且9月部分地区将开启冬储拉运，对动力煤形成一定支撑[3] 焦煤价格 - 国内焦煤价格止跌，国外焦煤价格下跌国内山西吕梁主焦煤价格为1560元/吨，周环比持平海外澳洲峰景矿硬焦煤现货价为212.5美元/吨，周环比下跌1.16%焦煤供给平稳，终端需求存在好转预期，“迎峰度夏”期间非电行业错峰生产，9月随着高温天气褪去，下游企业开工情况有望好转，用煤需求或有提升[4] 投资建议 - 动力煤价格有支撑，焦煤价格临近低点且有望触底反弹，建议关注业绩稳定、分红较高的龙头煤企[5][25]