国产商用大飞机行业深度系列报告（二）：C919 批量交付带动航空产业链增长，核心系统有望逐步实现国产替代

国产商用大飞机直面空客、波音竞争，有望形成三足鼎立之势 - 国产商用飞机陆续通过适航验证[1][2] - 国产商用飞机在手订单充足，C919进入批量交付阶段[11][12][13] - 国产商用飞机具有诸多比较优势，如价格更低、设计更优、采用新材料等[14][15][16][17][18][19][21] 2. 我国商用大飞机采取国际化供应链体系，国企牵引民企协同发展 - 供应链从"主供模式"向"生命共同体"升级[26][27][30] - 机体结构、机载系统作为民机核心组成部分，未来需求确定性高、价值量占比较大[31][32][33][34][35][36][37][38][39] - 国产商用发动机任重道远，有望通过资本市场赋能加快发展[59][60][61][62][63] 3. 商用大飞机产业链相关标的 - 原材料:光威复材、中航高科[64][65][66][67] - 零部件:中航重机、三角防务、爱乐达[75][76][77] - 机体结构:中航西飞、中直股份[78][79][80] - 机载系统:中航机载、中航光电、航发控制、航发动力、航亚科技[81][82][83][84][85][86][87][88] 4. 风险提示 - 生产及交付进度不及预期[89] - 外部配套供应不及预期[90] - 上游原材料价格波动风险[91] - 西部超导为兴业证券做市企业[91]