报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4][7] 报告的核心观点 - 预计公司2024 - 2026年收入分别为15.29/15.34/17.05亿元，对应增速分别为29.88%/0.34%/11.14%；归母净利润分别为0.73/2.31/2.95亿元，对应增速分别为5.38%/217.90%/27.82% [2][7] - 在钻石镶嵌饰品消费疲软背景下，公司积极优化渠道端布局，提升运营效率；持续基于独特的品牌理念延伸打造和输出高质量有价值内涵的内容，提升品牌价值 [2][7] - 未来随着经济复苏、品牌影响力不断增强，公司业绩有望回暖 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为纺织服饰/饰品 [4] - 总股本400.01百万股，流通股本40.01百万股；流通A股市值748.19百万元；每股净资产15.76元；资产负债率10.73%；一年内最高/最低股价为38.32/17.35元 [4] 事件情况 - 公司2024年中报显示，2024H1营收7.79亿元（同比 - 37.31%），归母净利润0.33亿元（同比 - 38.56%） [6] - 2024H1行业景气未改善，公司主营业务收入承压，订单数量同比下降26.83%，平均客单价同比下降12.01%（不包括其他业务）；线上自营/线下直营/线下联营收入分别下降25.69%、38.72%、38.09%；综合毛利率65.88%（同比 - 3.42pct），受黄金金价上涨和黄金产品收入同比大幅增加影响 [6] - 2023 - 2024H1合计优化门店268家，2024H1优化84家，同时在核心商圈、高势能商场增设门店，截至2024H1门店数量为451家 [7] - 2024H1销售费用同比下降36.9%至4.4亿元，管理费用同比下降4.1%至7344万元 [7] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3682|2180|1529|1534|1705| |增长率（%）|-20.36%|-40.78%|-29.88%|0.34%|11.14%| |EBITDA（百万元）|1361|596|231|396|461| |归母净利润（百万元）|729|69|73|231|295| |增长率（%）|-43.98%|-90.54%|5.38%|217.90%|27.82%| |EPS（元/股）|1.82|0.17|0.18|0.58|0.74| |市盈率（P/E）|10.5|111.0|105.3|33.1|25.9| |市净率（P/B）|1.1|1.2|1.2|1.2|1.1| |EV/EBITDA|14.2|11.0|8.7|4.7|3.9|[8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2022 - 2026E的财务情况，包括货币资金、应收账款、存货、营业收入、营业成本等项目的数值及变化 [10] - 成长能力方面，营业收入、EBIT、EBITDA、归属于母公司净利润等指标有不同的增长率变化 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈现不同的数值和变化趋势 [10] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率等指标反映了公司的偿债情况 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标体现了公司的营运效率 [10] - 每股指标方面，展示了每股收益、每股经营现金流、每股净资产等指标 [10] - 估值比率方面，包括市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等指标 [10]