报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 营收规模略有收缩,财务费用同比减少 [2] - 轨交设计行业领先,业务毛利率有所提升 [2] - 轨交设计行业领先,中标订单大幅增长 [2] 公司经营情况总结 营收情况 - 2024年上半年,公司实现营收41.80亿元,同比-6.95% [2] - 净利润3.77亿元,同比-5.75% [2] - 综合毛利率19.67%,同比+0.84pct [2] 财务情况 - 公司经营性现金流-7.21亿元,系本期经营性收款小于经营性付款 [2] - 财务费用为1.41亿元,同比-4.08%,系偿还借款导致利息支出减少 [2] 业务情况 - 设计、勘察及咨询业务板块实现收入20.21亿元,同比-10.34% [2] - 其中城市轨道交通工程板块实现收入15.21亿元,同比-3.73% [2] - 工业与民用建筑和市政工程板块实现收入5.00亿元,同比-25.82% [2] - 工程承包业务板块实现收入21.59亿元,同比-3.57% [2] - 设计、勘察及咨询业务板块毛利率30.03%,同比+1.33pct [2] - 工程承包业务板块毛利率9.96%,同比+1.03pct [2] 订单情况 - 2024年上半年,公司中标共计57.93亿元,同比增长91.19% [2] - 其中设计、勘察及咨询中标17.84亿元 [2] - 工程总承包业务中标40.09亿元 [2] - 公司在轨道交通设计板块上中标北京、深圳共4条设计总体项目,持续稳固轨道交通设计行业地位 [2] - 在工程承包业务板块承接生态环境治理超10亿元单体项目 [2] 风险提示 - 行业竞争加剧 [2] - 新拓订单不及预期 [2] - 回A上市进度不及预期 [2]