报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 业绩短期承压，看好后续数控系统国产替代 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价：19.66元 [1] - 一年内最高/最低：48.22/18.11元 [1] - 市净率：2.5 [1] - 息率：3,831 [1] - 流通A股市值：2,811.04百万元 [1] - 上证指数/深证成指：2,811.04/8,172.21 [1] 基础数据 - 每股净资产：7.78元 [2] - 资产负债率：64.13% [2] - 总股本/流通A股：199/195百万 [2] - 流通B股/H股：-/- [2] 一年内股价与大盘对比走势 - 华中数控股价与沪深300指数对比走势图 [3] 公司点评 - 2024年上半年实现营业收入6.29亿元，同比下降29.02%；归母净利润-1.07亿元，业绩表现略低于预期 [3] - 2024Q2单季度，公司实现营业收入3.86亿元，同比下降27.03%，环比增长58.54%；实现归母净利润-3782.82万元 [3] 点评 - 数控系统收入小幅增长，看好后续政策支持及下游转型升级带来新机遇 [4] - 数控系统与机床实现收入3.83亿元，同比增长3.89%，占总收入比例60.93% [4] - 机器人与智能产线实现收入2.04亿元，同比下降57.82%，占总收入比例32.46% [4] - 新能源汽车配套业务实现收入0.15亿元，同比增长31.60% [4] - 特种装备领域实现收入0.22亿元，同比增长14.97% [4] - 智能产线收入确认节奏拖累业绩，公司盈利能力短期承压 [4] - 2024H1毛利率34.75%，同比+4.43pcts；净利率-20.39%，同比-15.82pcts [4] - 数控系统与机床业务毛利率40.79%，同比+4.33pcts [4] - 机器人与智能产线毛利率22.01%，同比-3.52pcts [4] - 单2024Q2毛利率34.74%，同比+4.97pcts；净利率-12.12%，同比-13.49pcts [4] - 2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别15.90%/14.40%/26.00%/3.06%，同比分别+6.60/+5.12/+5.34/+1.53pcts [4] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入2,115百万元，同比增长27.1%；归母净利润27百万元，同比增长45.7% [5] - 2024H1营业总收入629百万元，同比下降29.0%；归母净利润-107百万元 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.61/1.20/1.62亿元 [5] - 2024/25/26年PE分别为64、33、24X [5] - 2024年可比公司PE为86X，公司PE水平较可比公司PE低 [5] 财务摘要 - 2022A营业总收入1,663百万元；2023A营业总收入2,115百万元；2024E营业总收入2,361百万元；2025E营业总收入2,927百万元；2026E营业总收入3,557百万元 [7] - 2022A归母净利润17百万元；2023A归母净利润27百万元；2024E归母净利润61百万元；2025E归母净利润120百万元；2026E归母净利润162百万元 [7] - 2022A每股收益0.08元；2023A每股收益0.14元；2024E每股收益0.31元；2025E每股收益0.60元；2026E每股收益0.81元 [7]