报告公司投资评级 - 报告给予海力风电"买入"评级 [5] 报告的核心观点 2024年上半年业绩短期承压 - 2024上半年公司实现营业收入3.62亿元,同比下降65.16% [2] - 2024上半年实现归母净利润1.08亿元,同比下降20.22% [2] - 2024上半年实现扣非净利润1.02亿元,同比下降13.75% [2] - 2024Q2业绩短期承压,主要系1)海风建设进度低于预期、2)新建基地折旧摊销增加、3)参投风电场发电量较小 [7] 需求不及预期,各产品承压 - 2024H1国内海风建设进度不及预期,影响公司产品交付和产能利用率 [7] - 2024H1公司桩基产品营收1.31亿元,同比下降84.3%,毛利率5.51% [7] - 2024H1公司导管架产品营收0.74亿元,毛利率为-3.75% [7] 静待需求回暖,公司有望受益 - 截至2024H1,公司存货和合同负债分别达16.6/2.3亿元,同比大幅增加 [7] - 随着海风建设进入旺季,公司作为头部企业有望获得核心收益 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为18.4/65.2/89.4亿元,同比增速9.2%/254.4%/37.1% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.1/6.6/8.7亿元,同比增速454.3%/111.1%/31.3% [7] - 维持"买入"评级,考虑到行业需求或回暖,公司有望获得核心收益 [7]