报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][39] 报告的核心观点 - 上周钢铁板块上涨 0.7%，跑赢沪深 300 指数 0.87 个百分点，行业 PE 和 PB 估值周环比小幅回升但仍处历史低位 [2] - 上周五大材产量微降，高炉开工率和铁水产量下滑，供给或持续收缩；五大材表观消费周环比上升 2.45%，需求有所回升且旺季预期逐步释放；五大钢材总库存周环比下降 4.8%，短期库存或偏低 [3] - 截至 8 月 30 日，各钢材价格指数周环比上涨，247 家样本钢企盈利率周环比上升 2.62pct，但仍处历史低位 [4] - 短期钢价涨势有望维持，长期建议关注能效水平较高的绿色钢企 [5][39] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（8.26 - 9.1）钢铁板块（801950.SI）上涨 0.7%，同期沪深 300 下跌 0.17%，行业跑赢基准指数 0.87 个百分点 [2] - 钢铁行业板块 PE 估值为 14.09 倍，处于近十年来 49.12%分位点；板块 PB 估值为 0.77 倍，处于近十年来 0.39%分位点，估值周环比小幅回升但仍处历史低位 [2] 供给、需求与库存情况 供给 - 截至 8 月 30 日，247 家样本钢厂高炉开工率为 76.39%，周环比下跌 1.06pct；样本钢厂铁水产量为 220.83 万吨，周环比下跌 1.6% [3] - 五大钢材合计产量为 778.61 万吨，周环比下降 0.05%，8 月受淡季和新旧螺纹钢转换影响，钢厂利润大减、检修增多，生产积极性偏弱，供或持续收缩且维持偏低水平 [3] 需求 - 截至 8 月 30 日，五大材表观消费合计 857.58 万吨，周环比上升 2.45%，同比下降 8.18%，需求有所回升，“金九银十”旺季需求预期逐步释放 [3] 库存 - 截至 8 月 30 日，五大钢材总库存 1563.1 万吨，周环比下降 4.8%，其中社库周环比下降 4.33%，厂库周环比下降 6.05%，短期整体库存水平或偏低 [3] 钢价与钢厂盈利率 - 截至 8 月 30 日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为 3359 元/吨、3571 元/吨、3393 元/吨、3309 元/吨、3813 元/吨，周环比分别上涨 2.25%、2%、1.65%、1.66%、0.58% [4] - 247 家样本钢企盈利率为 3.91%，周环比上升 2.62pct，盈利率有所回升但仍处历史低位 [4] 投资建议 - 短期来看，“金九银十”临近需求或好转，钢厂不饱和生产、供应端恢复有限，钢价涨势有望维持 [5][39] - 长期来看，国务院发布节能降碳行动方案后行业环保要求提升，建议关注能效水平较高的绿色钢企 [5][39] 行业要闻 - 8 月 26 日宝武总经理侯安贵会见欧亚资源董事会主席，双方就钢铁及资源行业发展、绿色低碳转型交流，希望加强合作 [37] - 日本制铁计划向美国钢铁公司两家钢厂追加投资约 13 亿美元，作为收购交易一部分，投资取决于交易完成和监管批准 [37] - 8 月 28 日中国最大单体地下铁矿山工程辽宁西鞍山铁矿项目三号回风井掘进至地下 773.2 米，为项目平巷施工奠定基础 [37]