报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“增持”评级 [5][29] 报告的核心观点 - 二季度消费需求疲弱，食饮行业业绩承压，但存在结构性亮点，白酒集中度进一步提高，软饮料业绩保持高增，啤酒结构性升级持续，建议关注板块低估值下的配置机会，白酒即将进入中秋国庆旺季市场催化，持续关注白酒终端价格动向，继续看好高端及区域龙头品牌 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周，上证指数下跌0.43%，深证成指上涨2.04%，沪深300指数下跌0.17%，创业板指上涨2.17%，申万食品饮料行业上涨1.62%，涨跌幅排名19/31，跑赢沪深300指数1.79pct，食饮子板块涨跌不一，预加工食品、调味发酵品、其他酒类涨幅居前 [3][7] - 2024H1，行业整体营收同比增长3.6%，归母净利润同比增长13.9%，销售净利率为23.9%；2024Q2，行业整体营收同比增速为 -0.1%，较一季度下降6.8pct，归母净利润同比增长10.6%，较一季度下降5.4pct，销售净利率为20.2%，较一季度下降6.5pct，子板块分化明显 [4][9] - 上半年白酒在需求承压下相对平稳度过，挤压式增长明显，2024H1营收/归母净利润同比增长13.1%/14.3%，2024Q2营收/归母净利润同比增长10.6%/11.8%，较一季度下滑4.1pct/3.9pct，部分三四线白酒二季度归母净利润同比大幅高增，百亿市值以下白酒企业中，除伊力特及金徽酒之外，其他酒企二季度净利润下滑明显，行业集中度进一步提升 [4][9] - 上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为莫高股份（+31.9%）、ST加加（+13.7%）、五芳斋（+13.4%）、巴比食品（+13.3%）、新乳业（+12.0%），跌幅最大的五家公司为养元饮品（-12.0%）、西麦食品（-6.7%）、承德露露（-6.2%）、*ST西发（-4.8%）、欢乐家（-3.9%） [9] - 截至8月30日，食品饮料行业PE为19X，位居申万一级行业第16位，估值靠前的为其他酒类（34X）、肉制品（25X）、软饮料（24X），估值靠后的为乳品（12X）、预加工食品（17X）、保健品（18X） [11] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 8月30日，飞天茅台当年原装批发参考价为2700元/瓶，较前一周下跌0.73%，当年散装批发参考价为2400元/瓶，较前一周下跌1.03%，上一年原装批发参考价为2750元/瓶，较前一周下跌0.36%，京东普五价为1389元/瓶，与前一周持平 [14] - 3月高档白酒价格同比下降3.99%，中低档白酒价格同比下降1.39%；2024年7月，啤酒产量358.60万千升，同比下降10.00%；葡萄酒产量0.80万千升，同比持平 [14] 奶类价格跟踪 - 2024年8月22日我国主产区生鲜乳平均价为3.20元/公斤，同比下降15.10%；8月23日，酸奶零售价为15.80元/公斤，牛奶零售价为12.20元/升，酸奶零售价较前一周有所下降，生鲜乳价格整体下降有助于下游企业降低生产成本，成本端压力持续缓解，利润进一步改善 [17] 成本价格跟踪 - 8月22日，全国仔猪平均价为44.60元/千克，活猪平均价为20.85元/千克，猪肉平均价为31.97元/千克，除猪肉外均较前一周有所下降；8月30日，豆粕现货价为3050.86元/吨，较8月23日上涨3.01%，玉米现货价为2387.06元/吨，较8月23日下降0.07% [3][20] - 2024年7月，大麦进口平均单价255.94美元/吨，环比下降2.71%；7月瓦楞纸出厂价3110.00元/吨，环比下降0.64%，箱板纸出厂价4430.00元/吨，环比上涨1.14% [20] 行业动态 - 8月27日，中央广播电视总台和五粮液公司再度携手升级品牌传播合作；李波酒业即将开启首届申遗文化节，推出“庄主/客主/坛主”三级权益尊享模式 [23] - 8月28日，华润啤酒旗下高端啤酒品牌红爵发布EXTRA轻卡啤酒新品 [23] 重要公司公告 - 古井贡酒、泸州老窖、东鹏饮料等多家公司公布2024年上半年业绩，各公司营收和净利润表现不一，如古井贡酒上半年营业收入138.06亿元，同比增长22.07%，净利润35.73亿元，同比增长28.54%；燕塘乳业上半年营业收入8.53亿元，同比增长 -11.45%，净利润0.56亿元，同比增长 -42.77%等 [26][28]