报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 受信创行业影响公司机构授权业务拖累整体业绩，但B、C两端订阅业务增速较快，AI和SaaS发展提升产品力推动订阅业务增长，看好公司发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2026年预计营收分别为54.68亿元、65.35亿元、83.32亿元，归母净利润分别为15.19亿元、17.85亿元、21.16亿元，EPS分别为3.28、3.86、4.57，PE分别为57X、49X、41X [1][2] - 2024年H1营业收入24.13亿元，同比增长11.09%；归母净利润7.21亿元，同比增长20.38%；扣非净利润6.88亿元，同比增长19.35% [1] WPS AI情况 - 2024年7月发布WPS AI 2.0，在四个维度实现范式革新，商业化探索领先，AI会员和大会员累计年度付费用户数超百万 [2] - 推出全新会员体系，个人用户付费转化率与客单价提升，推动国内个人订阅业务增长，上半年国内个人办公服务订阅收入15.30亿元，同比增长22.17%，累计年度个人付费用户数达3815万，同比增长14.79% [2] 机构订阅业务 - 推出WPS AI企业版，升级WPS 365，推动政企客户付费模式升级，带动主流客户向公有云中大型企业扩张，提升企业内用户活跃度，国内机构订阅及服务业务收入4.42亿元，同比增长5.95%，向SaaS模式转型顺利，优化收入结构，截至2024年6月30日，WPS 365服务超18000家头部政企客户 [2] 机构授权业务 - 受信创产业政策影响，国内机构授权业务节奏波动，收入32457万元，同比减少10.14%，公司跟踪政策和需求，深化党政信创及各行业市场布局 [2] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2022A - 2026E各项目数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [5] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化情况 [5]