报告行业投资评级 报告给予社会服务行业"强于大市"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 上半年社会服务板块利润高增,营业收入和归母净利润均实现较快增长。[1][3] 2. 旅游及景区板块业绩持续向好,受益于需求回暖和政策支持。[1] 3. 酒店餐饮板块利润大幅回暖,行业集中化和连锁化趋势明显。[1] 4. 专业服务板块利润率下滑,但整体业绩仍有改善。[21] 5. 教育板块业绩分化,行业处于调整期。[25] 6. 体育板块业绩改善,中体产业表现出色。[29] 7. 免税板块业绩回落,期待政策东风。[31] 根据目录分别总结 1. 社会服务行业业绩表现 - 上半年社会服务板块营收和归母净利润均实现较快增长。[8][9] - 板块ROE持续提升,费用率下行,推动净利率同比提高。[11][12][13] 2. 社会服务子板块业绩表现 2.1 旅游及景区 - 营收稳健增长,个股业绩分化。[15] - 众信旅游、宋城演艺等公司业绩表现突出。[16] 2.2 酒店餐饮 - 板块费用率下行,酒店龙头业绩回暖。[19] - 锦江酒店、首旅酒店等公司利润回升。[20] 2.3 专业服务 - 板块利润率下滑,营收增长但归母净利润持续下降。[21] - 锋尚文化、开普检测等公司营收增速领先。[22] 2.4 教育 - 板块业绩分化,行业处于调整期。[25] - 昂立教育、学大教育等公司表现较好。[26] 2.5 体育 - 板块业绩改善,中体产业表现出色。[29][30] 2.6 免税 - 板块业绩回落,期待政策东风。[31][32] 3. 投资建议与风险因素 3.1 投资建议 - 看好受益于需求回暖和政策支持的旅游及景区、酒店餐饮等细分行业。[34] - 建议关注免税龙头、优质旅游目的地以及酒店龙头公司。[34] 3.2 风险因素 - 自然灾害和安全事故风险 - 政策风险,如免税专营政策变化、签证政策变化 - 宏观经济不及预期风险[35]