报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 广和通2024年上半年营收利润双增长，积极布局机器人领域产品推动长期稳健发展；公司优化产品线、坚持研发投入、开拓新领域市场，未来深耕物联网技术升级和垂直行业创新将助力业绩发展；预计2024 - 2026年归母净利润为6.97/6.49/7.79亿元，EPS分别为0.91/0.85/1.02元，当前股价对应PE分别为12/13/11倍，看好未来业绩维持“买入”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年预期营业收入分别为56.46/77.16/81.76/86.72/102.22亿元，增长率分别为37.4%/36.7%/6.0%/6.1%/17.9%；归母净利润分别为3.65/5.64/6.97/6.49/7.79亿元，增长率分别为 - 9.1%/54.5%/23.6%/ - 6.8%/20.0%；ROE分别为15.0%/18.1%/19.7%/16.3%/17.0%；EPS分别为0.48/0.74/0.91/0.85/1.02元；P/E分别为22.7/14.7/11.9/12.8/10.6倍；P/B分别为3.4/2.6/2.3/2.1/1.8倍 [1] 事件 - 8月28日公司发布2024年中报，上半年实现营业收入40.75亿元，同比增长5.42%；归母净利润3.33亿元，同比增长10.17%；扣非后归母净利润3.16亿元，同比增长11.45% [1] 产品线与业绩 - 公司聚焦AIoT垂直行业，完善新兴领域业务布局带动上半年业绩增长；2024上半年整体毛利率略有下降，净利率稳中有升，销售净利率为8.28%，同比增长0.45pct；主要产品无线通信模块占总营收比达98.93%，上半年产销量分别为2637.97万个及2652.58万个，同比增长28.46%/33.52%，毛利率为21.16%，较2023年同期微降1.19pct [2] 研发与市场开拓 - 2024上半年研发投入3.88亿元，同比增长10.78%，针对多行业应用领域创新升级；升级智能模组SC171，发布多款解决方案和开发平台，广通远驰布局车联网模组等；以智能割草机行业为突破点提供全栈式解决方案 [2] 盈利预测与投资评级 - 预计2024 - 2026年归母净利润为6.97/6.49/7.79亿元，EPS分别为0.91/0.85/1.02元，当前股价对应PE分别为12/13/11倍，看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级 [5] 财务报表和主要财务比率 资产负债表 - 2022 - 2025年预期流动资产分别为49.90/54.86/58.44/63.41亿元，非流动资产分别为14.08/16.10/16.69/17.37亿元，资产总计分别为63.98/70.95/75.13/80.78亿元；流动负债分别为32.01/33.15/34.00/35.77亿元，非流动负债分别为7.69/6.52/5.79/5.04亿元，负债合计分别为39.69/39.67/39.78/4.081亿元；归属母公司股东权益分别为24.28/31.33/35.39/40.00亿元 [6] 现金流量表 - 2022 - 2026年预期经营活动现金流分别为3.00/6.54/8.72/0.14/11.72亿元，投资活动现金流分别为 - 1.79/ - 2.83/0.45/ - 1.11/ - 1.36亿元，筹资活动现金流分别为2.37/ - 2.09/ - 8.74/ - 3.00/ - 2.68亿元，现金净增加额分别为3.82/1.62/0.43/ - 3.98/7.67亿元 [7] 利润表 - 2022 - 2026年预期营业收入分别为56.46/77.16/81.76/86.72/102.22亿元，营业成本分别为45.07/59.30/63.03/67.55/79.95亿元，净利润分别为3.65/5.65/6.97/6.50/7.80亿元，归属母公司净利润分别为3.65/5.64/6.97/6.49/7.79亿元 [8] 获利能力及其他指标 - 2022 - 2026年预期毛利率分别为20.2%/23.1%/22.9%/22.1%/21.8%，ROE分别为15.0%/18.1%/19.7%/16.3%/17.0%，资产负债率分别为62.0%/55.9%/53.0%/50.5%/50.4%，每股收益分别为0.48/0.74/0.91/0.85/1.02元 [9]