投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，当前价格为10.26元，总市值为5609.60百万，流通市值为5310.62百万 [1] 核心观点 - 报告认为公司在光伏切割设备、金刚线及切片代工领域具有技术优势，尽管行业盈利承压，但公司通过技术创新和产能扩张保持增长 [4][5] - 预计公司2024-2026年营收分别为56.91亿元、61.69亿元、71.59亿元，归属净利润分别为4.33亿元、5.01亿元、6.69亿元 [6] 财务表现 - 2024年上半年公司实现营收26.46亿元，同比增长4.96%，但归属净利润同比下降61.80%至2.73亿元 [4] - 2024Q2公司营收12.26亿元，同比下降2.82%，归属净利润0.61亿元，同比下降83.91% [4] - 公司2024年上半年毛利率为26.19%，同比下降20.6个百分点，净利率为10.31%，同比下降18个百分点 [6] 产能与技术 - 公司在建工程1.67亿元，固定资产13.34亿元，硅片切割加工服务产能规模超60GW，较年初增长58% [5] - 公司金刚线产能规模预计可达1亿千米以上，较年初增长67% [5] - 公司研发投入占比为5.47%，推出21μm线型钨丝金刚线，预计2024年末钨丝母线产能可达500万公里/月 [5] 行业情况 - 光伏行业主链环节多晶硅、硅片、电池及组件产量增幅分别达到60%、59%、38%、32%，但价格降幅超过40% [4] - 硅片及电池片等环节的开工率降至50%-60% [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.79元、0.92元、1.22元，对应市盈率PE分别为13倍、11倍、8倍 [6] - 给予公司2024年业绩合理估值14-18倍PE，合理区间11.1-13.1元 [6]