报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2季度受去年同期高基数影响,公司营收增速环比放缓,但新品兼8上市贡献增量,整体业绩表现稳健 [2] - 受益产品结构优化,2季度公司毛利率同比提升4.5个百分点至75.0% [2] - 2季度公司现金流短期承压,受外部环境及库存消化影响,公司回款速度整体放缓 [2] - 公司股权激励落地,考核目标符合公司经营节奏,可有效激发销售动能 [2] 分产品和区域分析 - 1H24高档白酒营收29.7亿元,同比增7.3%,收入占比96.6%;中档酒及低档酒营收合计1.1亿元,同比增速分别为-7.1%、+50.9% [2] - 1H24省内、省外市场分别营收26.0亿(+8.8%)、4.8亿元(+3.1%),省内市场收入占比84.6%,同比+0.7个百分点 [2]