报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 营收端同比大幅增长,利润端表现超预期。2024 H1 公司营收快速增长,实现营业收入同比增长约 66%,主要系随着国家电网、南方电网的智能化改造,两网智能电力产品招标量持续上升,叠加公司深入走访客户、了解需求、提高产品竞争力,在两网中标中均取得优异成绩。利润端,2024 H1 公司实现归母净利润同比增长约 775%,扣非归母净利润同比增长 1158%,主要系公司提高自动化生产水平并加强成本管控,且随着产量增长,产能利用率逐步提升,规模效益显现,使得上半年公司智能电力产品毛利率较去年同期增长。[2] 2) 国网中标金额快速增长,2020 年起南网实现首次中标。2023 年国家电网计划集采计量设备共 3 个批次,较往年增加一个批次,公司在 2023 年国网第二批次、2024 年国网第一批次的集中招标中取得优异成绩,中标金额分别为 2.01 亿元和 2.21 亿元。2024 年 7 月南方电网公布 2024 年第一批次中标结果,公司实现 2020 年后的首次中标,中标金额约 3981.84 万元。[2] 3) 多板块协同发展,推动公司业绩达到历史新高。公司在智能巡检、信息技术服务和储能等领域均有布局,三年 CAGR 达到 49.83%。[2][3] 财务数据总结 1) 2024-2026 年营业收入分别为 11.53/14.83/17.48 亿元,同比增长 105.15%/28.66%/17.89%。[1] 2) 2024-2026 年归母净利润分别为 1.19/1.53/1.82 亿元,同比增速为 216.31%/28.80%/18.95%,EPS 分别为 0.48/0.62/0.74 元。[1] 3) 2022-2026 年毛利率分别为 38.0%/36.2%/39.9%/39.4%/39.3%,ROE 分别为 9.2%/3.7%/10.7%/12.3%/13.0%。[4]