报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [3][6][38] 报告的核心观点 - 2024H1申万医药生物板块营收12650.2亿元同比降1.4%，归母净利1041.5亿元同比降9.8%；医疗服务上半年营收同比降6.8%，归母净利润同比降31.9% [3][37][38] - 医疗服务板块内50家公司中26家营收正增长、19家归母净利正增长，占比分别为52.0%、38.0%；医药研发外包服务上半年营收降12.5%，归母净利润降37.0%；医院板块营收同比增2.3%，归母净利同比增0.3% [3][38] - 第三方医学检验实验室相关公司受新冠检测需求退潮和坏账计提影响业绩承压；CDMO相关公司受行业景气度和新冠特效药需求下降影响营收及归母净利下降明显；临床CRO受创新药研发热度下降影响但营收端略好；多肽类CXO公司受益于GLP - 1类药物研发热度业绩较好；民营医疗总体承压但龙头公司业绩稳定性强 [3][38] - 随着半年报披露，业绩承压公司风险充分释放，下半年医疗服务相关公司整体业绩有望逐季改善 [3][38] - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向有医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；预期改善方向为第三方检验医学实验室 [6][38] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收6448.82点，涨2.02%，涨幅排申万31个一级行业第16位，跑赢沪深300指数2.19% [2][8] - 申万医药生物二级子行业中医疗服务II报收3908.56点，涨3.51%涨幅居首；中药II、化学制药II、生物制品Ⅱ、医药商业Ⅱ、医疗器械Ⅱ也均上涨 [2][14] - 医疗服务板块表现居前公司有皓元医药（+21.7%）、药康生物（+14.1%）等；表现靠后公司有诺泰生物（-8.5%）、迪安诊断（-4.9%）等 [2][18] 行业估值及行业数据 - 当前申万医疗服务板块PE为21.88X，近一年最大值36.83X，最小值20.88X；PB为2.17X，近一年最大值4.41X，最小值2.06X；PE（ttm）较前一周提升0.76X，PB（lf）较前一周提升0.10X [2][19] - 近10年医药行业估值位于历史分位15.21%，医疗服务板块估值位于历史分位0.82% [2][19] - 给出部分公司估值跟踪数据，含当前市值、2023营收、2023归属净利、盈利预测及对应PE等 [36] 板块观点 - 同报告核心观点内容 [3][6][38]