报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 鸿合科技归母净利润稳步提升，海外业务持续拓展，AI赋能教育业务创新，作为教育信息化领军企业，构建全周期产品和服务方案，完善产业布局，新技术和新产品落地有望贡献新增长点 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为45.49亿、39.29亿、44.64亿、51.47亿、61.04亿元，增长率分别为 - 21.7%、 - 13.6%、13.6%、15.3%、18.6% [1] - 2022 - 2026年预计归母净利润分别为3.96亿、3.23亿、4.02亿、4.83亿、5.85亿元，增长率分别为134.4%、 - 18.6%、24.6%、20.3%、20.9% [1] - 2022 - 2026年预计ROE分别为11.8%、10.9%、11.8%、12.5%、13.4% [1] - 2022 - 2026年预计EPS分别为1.68元、1.37元、1.70元、2.05元、2.47元 [1] - 2022 - 2026年预计P/E分别为13.2倍、16.3倍、13.1倍、10.9倍、9.0倍 [1] - 2022 - 2026年预计P/B分别为1.5倍、1.5倍、1.4倍、1.3倍、1.1倍 [1] 事件情况 - 8月27日鸿合科技发布2024年半年报，上半年营收15.73亿元，同比下滑2.94%；归母净利润1.49亿元，同比增长4.59%；扣非后归母净利润1.33亿元，同比增长10.26% [1] 业务表现 - 二季度环比改善明显，2024Q2营收10.22亿元，同比增长5.63%，环比增长85.56%；归母净利润1.24亿元，同比增长3.67%，环比增长395.77% [2] - 分地区看，2024年上半年国内营收5.30亿元，同比下滑17.83%，毛利率22.50%，同比下滑2.1pct；海外营收10.43亿元，同比增长6.86%，毛利率40.45%，同比下滑1.7pct [2] AI赋能业务 - 硬件方面，升级智能交互平板等设备，推出实训录播等新产品 [2] - 软件方面，推出AI课堂行为分析平台和未来教室解决方案 [2] 新品与市场拓展 - 2024年上半年推出“小优成长书房”，截至目前签约加盟店80余家，19家已开业 [2] - 海外市场采用本地化运营模式，教育信息化交互显示产品在三大区域市场位于第一梯队，全球教育市场排名第二，海外自有品牌“Newline”在美国教育市场排名第一 [2][5] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.02亿、4.83亿、5.85亿元，当前股价对应PE分别为13、11、9倍 [5]