报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩符合预期，上半年营收218.66亿元，同比+14.00%，归母净利润4.34亿元，同比+105.71%，扣非归母净利润2.77亿元，同比+270.93% [4] - 外包业务保持高速增长，24H1外包服务、招聘及灵活用工服务收入同比分别+14.92%、+20.82%，是业绩主要增长点 [4] - 数字化建设助力降本增效，24H1毛利率5.65%，同比-1.08pct，销售、管理、研发费用率同比分别-0.24pct、-0.69pct、-0.18pct [5] - 国内“稳就业”政策利好，公司拓展国际化发展空间，上半年获政府扶持资金3.28亿元，与德科集团、华为签订全球合作战略协议 [5] - 考虑短期用工需求不确定性，下调盈利预测，预计24 - 26年归母净利润8.7/10.24/11.62亿元，当前股价对应24 - 26年PE为9/8/7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年08月30日收盘价14.13元，一年内最高/最低25.79/13.22元，市净率1.3，息率3.43，流通A股市值51.8亿元，上证指数2,842.21，深证成指8,348.48 [1] 基础数据 - 2024年06月30日每股净资产10.91元，资产负债率57.51%，总股本5.66亿股，流通A股3.67亿股 [2] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|484|38,312|46,337|55,231|65,094| |同比增长率（%）| - |18.5|20.9|19.2|17.9| |归母净利润（百万元）|-215|548|870|1,024|1,162| |同比增长率（%）| - | - |58.7|17.7|13.5| |每股收益（元/股）|-0.38|0.97|1.54|1.81|2.05| |毛利率（%）| - |6.9|6.6|6.4|6.2| |ROE（%）| - |9.1|12.6|12.9|12.8| |市盈率|15| - |9|8|7| [6][8]