公司投资评级 万华化学维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司研发投入和资本开支 - 公司研发费用和资本开支逐年上涨,2024年上半年研发投入20.81亿元 [5][6][7] - 2024年公司将继续围绕"现有工艺优化、自主研发成果转化、材料及应用开发"开展研发工作 [7] 员工人数和人员构成 - 公司持续发挥头部企业优势,深耕校企互动与合作,2023年全年招聘入职5000多人 [8][9][10] - 2023年公司研发人员占公司员工总数的14.04%,其中博士研究生159人、硕士研究生1655人 [8][9] 分红政策 - 公司自上市以来每年对全体股东派发现金红利,累计向股东进行现金分红412.73亿元 [11][12] - 未来三年内,公司将坚持以现金分红为主,每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的30% [11][12] 海外竞争对手动态 - 科思创与卡莱尔合作开发生物循环MDI产品,亨斯曼、巴斯夫、三井化学、东曹等公司也有相关动态 [13] 未来规划和展望 - 公司将通过数智化手段提升安全生产管理水平,继续推动乙烯二期、蓬莱一期等项目建设 [14][15] - 在研发方面,将继续围绕"现有工艺优化、自主研发成果转化、材料及应用开发"开展工作 [14][15] MDI板块 MDI价格和价差 - 8月国内蒙合MDI市场价格下跌1.14%,纯MDI市场价格上涨6.70% [17][18][19] - 聚合MDI和纯MDI价差均有所收窄 [17][18][19] MDI供需情况 - 2024年MDI全球产能为1056万吨,需求量为900万吨,供需基本平衡 [22][23][24][25] MDI下游需求 - 白色家电、建筑、汽车等行业是聚合MDI的主要下游,鞋底原料、浆料等是纯MDI的主要下游 [26][27][28][29][30][31][32] - 下游行业需求恢复缓慢,对MDI需求有所压制 [33][34] 石化板块 PDH价差 - 8月PDH价差有所收窄 [37] 其他重点产品价差 - 环氧丙烷-0.87丙烯、环氧乙烷-0.73乙烯等价差有所波动 [38][39] 聚烯烃供需 - 随着新增产能投产,国内PE和PP供给缺口有望缓解 [41][42][43][44] 其他板块 双酚A和PC价格 - 8月双酚A和PC价格均有所下跌 [46][47][48][49] TDI和聚醚价格 - 8月TDI价格先涨后跌,聚醚价格小幅上涨 [50][51][52] 电池材料 - 公司将电池材料作为第二增长曲线,六氟磷酸锂和电解液价格有所波动 [53][54][55]