报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 8月新房成交同环比走弱二手房增幅放缓，TOP100房企8月销售金额同比降幅扩大环比小幅下降，政策效果消退，预计相关政策将加码支持需求复苏，建议关注头部优质房企并维持行业“增持”评级 [2][6][19] 各部分总结 新房与二手房成交情况 - 30个大中城市8月商品房成交面积同比-27%、环比-13%，同比降幅扩大10pct，1 - 8月同比-34%，降幅较1 - 7月收窄0.8pct [4][8] - 分城市看，30个大中城市一线、二线和三线城市8月商品房成交面积同比分别为+6%（前值-9%）、-43%（前值-23%）和-15%（前值-11%），环比分别为-13%、-5%、-18%；1 - 8月累计同比分别为-25%、-38%和-33% [4][8] - 30大中城市8月成交面积处2020年以来同期最低水平，仅一线城市需求韧性较强，上一轮政策效果逐渐消退 [4][8] - 13个城市8月二手房成交面积同比+11.8%，增幅较7月放缓27pct，二手市场热度7月下旬开始放缓 [4][8] 核心城市库存情况 - 8月末十大城市商品房可售面积为8451万平米（同比+0.6%、环比-0.5%），去化周期为19.4个月，与上月基本持平 [4][13] - 一线城市可售面积为3479万平米（同比+3.9%、环比-1%），去化周期为13.9个月（前值14.6个月） [4][13] TOP100房企销售情况 - TOP100房企8月销售金额2862亿元（环比-2.4%、同比-22%），同比降幅扩大3pct；销售面积同比-26%（收窄12pct），环比-6.3%；销售均价同比-1.9%，环比+1.7% [5][17] - TOP100房企1 - 8月销售金额为26832亿元（同比-38.5%），降幅较上月收窄1.6pct；TOP10、TOP30、TOP50和TOP100房企销售额同比分别为-30.8%（前值-32.3%）、-35.4%（前值-37%）、-37.2%（前值-39.1%）、-38.5%（前值-40.1%） [5][17] - TOP10、TOP30、TOP50和TOP100房企销售金额门槛分别为654亿元（同比-42.5%）、221亿元（同比-43.4%）、116亿元（同比-51%）和52亿元（同比-41%） [5][17] - 销售金额在1000亿元以上的房企有6家（同比减少6家），500 - 1000亿元有7家（同比持平），300 - 500亿元有5家（同比减少14家），100 - 300亿元有43家（同比减少9家） [5][17] - TOP10、TOP30和TOP50房企1 - 8月销售金额占比分别为49%、74%和85%，同比分别提升5.4pct、3.6pct和1.8pct，市场下行期行业集中度持续提升，头部房企优势凸显，如TOP10房企中绿城、中海降幅显著小于其他房企 [5][17] 投资建议 - 政策效果消退，7 - 8月淡季一二手房成交同比走弱，预计去库存及存量房收储政策将加码支持需求复苏，建议关注融资、拿地能力强且土储布局合理的头部优质房企，维持行业“增持”评级 [6][19]