报告行业投资评级 - 维持稀土永磁材料行业“增持”评级 [1][3][17] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业反弹3.64%，跑赢基准3.82个百分点，行业估值回升7.67x至40.81x，估值反弹至50.5%历史分位 [1] - 上周稀土精矿价格延续上行，镨钕价格坚挺上行，重稀土镝价、铽价回落幅度较大，钆铁、钬铁价格平稳，钴现货价持续大跌，金属镓及硼铁价格持稳，铌铁价格略有回落，烧结钕铁硼毛坯价格继续回升 [1] - 8月制造业PMI生产及需求均有所放缓，但装备制造业景气度明显改善，8月新能源车零售维持较快增长，家用空调9 - 11月排产数据边际有望逐月回升 [1][2] - 当前供给增速过快，中短期供需平衡存在压力，压制产业链价格及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，需蓄势待时，估值层面需进一步依赖业绩好转进行消化 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周稀土永磁行业反弹3.64%，跑赢基准（沪深300）3.82个百分点，行业估值（市盈率TTM）回升7.67x至40.81x，估值反弹至50.5%历史分位 [1] 价格走势 - 轻稀土矿：国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别上涨8.7%、11.11%和15.38%至2.5万元/吨、2万元/吨和1.5万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格周环比分别上涨3.87%和11.76%至3.76万元/吨和1.9万元/吨 [1] - 中重稀土矿：国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿周环比分别涨0.58%和1.74%至17.4万元/吨和17.55万元/吨 [1] - 镨钕：全国氧化镨钕均价周环比上涨4.07%至40.9万元/吨，镨钕金属均价周环比上涨4.21%至50.5万元/吨 [1] - 重稀土：全国氧化镝均价周环比下跌3.4%至1705元/公斤，镝铁均价周环比下跌3.46%至1675元/公斤；全国氧化铽均价周环比下跌3.27%至5325元/公斤，金属铽均价周环比下跌3.36%至6625元/公斤；钆铁合金国内均价持平于17万元/吨，国内钬铁合金价格持平于53.2万元/吨 [1] - 其他原料：长江有色钴现货价格续跌5.59%至15.2万元/吨，硼铁（18%）价格持平于2.3万元/吨，铌铁市场均价周环比略降0.36%至27.75万元/吨，金属镓（99.99%）价格持平于2600元/公斤 [1] - 烧结钕铁硼：毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比涨1.91%至106.5元/公斤，H35均价周环比涨1.13%至178.5元/公斤 [1] 产业链跟踪 - 8月PMI指数为49.1%，环比下降0.3个百分点，制造业企业生产和市场需求均有所放缓，但高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，环比分别上升2.3和1.7个百分点，重返扩张区间 [1][2] - 8月狭义乘用车零售总市场规模约为184.0万辆左右，同比增速为 - 4.4%，环比为7.0%；新能源零售预计98.0万辆左右，同比增长36.6%，环比11.6% [2] - 2024年9 - 11月家用空调排产分别较去年同期实绩增长8.8%、9.6%和11.7%，其中内销排产实绩同比分别为 - 14.4%、 - 7.1%和2.4%，外销排产实绩同比分别为31.8%、33.6%和22% [2] 投资建议 - 维持稀土永磁材料行业“增持”评级，当前供给增速过快，中短期供需平衡存在压力，压制产业链价格及行业利润提升，行业业绩正处于磨底阶段，需蓄势待时，估值需依赖业绩好转消化 [3][17][18]