投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持不变 [2] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入65.32亿元，同比增长3.92%，主要得益于农药出口量额齐增 [4] - 2024年上半年扣非净利润1.53亿元，同比增长9.85% [4] - 2024年上半年毛利率为6.66%，同比提升0.17个百分点，净利率为2.64%，同比下降0.06个百分点 [4] - 公司响应降本增效政策，销售费用和管理费用分别同比下降2.15%、10.26%，财务费用同比下降32.41% [4] - 2024年第二季度扣非净利润0.99亿元，同比增长11.18%，营业收入41.34亿元，同比增长4.88% [5] - 2024年上半年原药价格在底部震荡，除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数分别较年初下跌3.0%、9.0%、4.3% [5] - 公司在国内加快大田市场的拓展，开展了大量田间试验示范和应用技术服务，使用"中农鼎粮柱"方案的小麦较常规方案增产12.2%-21.0% [5] - 公司在海外自主登记产品方面持续发力，自主登记产品在海外地区的销售额与2023年全年持平，并在南美洲多个国家实现了25个自主登记产品的销售 [5] 财务数据 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.46、2.88、3.35亿元，对应EPS分别为0.91元、1.07元、1.25元 [5] - 2024年上半年营业总收入65.32亿元，同比增长3.92% [4] - 2024年上半年营业成本60.97亿元，同比增长3.72% [4] - 2024年上半年营业税金及附加0.08亿元，同比下降60.00% [4] - 2024年上半年营业费用2.44亿元，同比下降2.15% [4] - 2024年上半年管理费用0.76亿元，同比下降10.26% [4] - 2024年上半年财务费用0.19亿元，同比下降32.41% [4] - 2024年上半年资产减值损失-0.70亿元，同比下降28.57% [4] - 2024年上半年投资收益0.25亿元，同比下降16.67% [4] - 2024年上半年营业利润3.15亿元，同比增长5.00% [4] - 2024年上半年利润总额3.15亿元，同比增长5.00% [4] - 2024年上半年所得税0.68亿元，同比增长13.33% [4] - 2024年上半年少数股东损益0.23亿元，同比增长15.00% [4] - 2024年上半年归属母公司所有者净利润2.25亿元，同比增长6.90% [4] 市场表现 - 2024年9月4日收盘价为12.79元 [2] - 52周股价波动范围为11.78-21.20元 [2] - 总股本和流通A股均为269百万股 [2] - 总市值和流通市值均为3438百万元 [2] - 2024年上半年市场表现相对海通综指为-27.22% [3] - 2024年上半年沪深300对比绝对涨幅为-34.7%，相对涨幅为-24.7% [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为10984、12520、14195百万元，同比增长5.0%、14.0%、13.4% [6] - 预计2024-2026年净利润分别为246、288、335百万元，同比增长9.3%、17.2%、16.3% [6] - 预计2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.91、1.07、1.25元 [6] - 预计2024-2026年毛利率均为7.4% [6] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为14.6%、14.6%、14.5% [6] 财务报表分析 - 2024年上半年每股收益0.84元，同比增长6.90% [8] - 2024年上半年每股净资产5.36元，同比增长5.00% [8] - 2024年上半年每股经营现金流-3.51元，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年每股股利0.00元，同比持平 [8] - 2024年上半年P/E为15.29倍，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年P/B为2.39倍，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年P/S为0.33倍，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年EV/EBITDA为12.18倍，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年股息率为0.0%，同比持平 [8] - 2024年上半年毛利率为7.4%，同比持平 [8] - 2024年上半年净利润率为2.1%，同比持平 [8] - 2024年上半年净资产收益率为15.6%，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年资产回报率为3.7%，同比持平 [8] - 2024年上半年投资回报率为10.3%，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年营业收入增长率为-10.6%，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年EBIT增长率为-18.0%，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年净利润增长率为6.9%，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年资产负债率为73.5%，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年流动比率为1.31，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年速动比率为0.86，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年现金比率为0.20，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年应收账款周转天数为57.20天，同比持平 [8] - 2024年上半年存货周转天数为57.86天，同比持平 [8] - 2024年上半年总资产周转率为1.74次，同比下降10.00% [8] - 2024年上半年固定资产周转率为245.75次，同比下降10.00% [8]