行业投资评级 - 投资评级: 看好 [5] 报告的核心观点 - 2024H1电子行业经营表现亮眼，周期复苏趋势明显，营收和归母净利润增速在申万一级行业中位居前列 [2][8] - 细分板块经营均有改善，半导体、消费电子和显示行业表现突出 [3][13] - 行业基本面表现向好，抓住国产替代和顺周期机遇，建议关注中游制造端及国产替代动力强的上游供应端 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 一、电子行业：2024H1 经营情况在全行业中表现亮眼 - 2024H1申万电子行业营收同比增长17.27%，归母净利润同比增长39.26%，增速在申万一级行业中分别位居第一和第四 [8][9] - 2024Q2申万电子行业营收同比增长18.87%，归母净利润同比增长29.69%，增速在申万一级行业中分别位居第一和第四 [9] - 2024Q2电子行业营收环比增速达12.47%，归母净利润环比增长34.55%，显示行业复苏趋势显著 [11] 二、细分板块经营均有改善，行业估值低于中位数水平 - 2024Q1&2024Q2电子行业子版块经营情况明显好转，半导体、元件和光学光电子板块表现亮眼 [13] - 2024Q2数字芯片设计、模拟芯片设计、印刷电路板、面板和光学元件子版块的归母净利润同比增速显著 [13] - 2024Q2分立器件、集成电路封测、光学元件和电子化学品板块的经营性现金流量同比增速好转显著 [13] - 截至2024年9月4日，申万电子行业PE TTM为40.80倍，低于行业中位数水平44.55倍 [15] 三、行业基本面：抓住国产替代及顺周期机遇 - 国产替代：半导体制造产业链自主可控意识不断提高，建议关注中游制造端及国产替代空间大的上游供应端 [16] - 全球半导体行业销售收入在2024年有望增长11.67%至5884亿美元 [16][17] - 2024年全球半导体产能有望增长6%至3150万片/月，12英寸晶圆厂设备支出预计为971亿美元 [18] - 中国大陆大力推动成熟制程扩产，2023-2027年成熟制程产能占比将由31%增长至39% [18] - 2024Q2全球智能手机出货量达2.90亿部，同比增长8.0%，显示市场复苏趋势 [20] 四、附表 - 重点公司万得盈利预测，包括中芯国际、华虹公司、北方华创等公司的归母净利润和PE预测 [22]