报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 24H1 公司煤炭产/销量同比下降21.5%/20.7%,但Q2单季产/销量环比增长19.5%/6.4% [5] - 24H1公司煤炭业务实现毛利37.3亿元,同比下降43%,毛利率38.2%,同比下降10.3个百分点 [5] - 公司在建矿井产能稳步推进,预计七元、泊里两座500万吨矿井有望陆续投产,资源储备进一步扩充 [5] 新能源业务 - 公司光伏组件四条生产线进入调试试运行阶段,钠离子电池项目实现量产 [5] - 公司钠电产品应用取得新突破,前景广阔 [5] 财务预测 - 预测2426年公司归母净利分别为30.8/40.5/47.4亿元,对应EPS为0.85/1.12/1.31元 [6][7] - 给予公司24年1012倍PE,对应合理价值区间为8.54~10.25元 [5] 风险提示 - 需求大幅下滑,新建项目投产不及预期 [5]