报告公司投资评级 公司未给出明确的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司主营业务为IPTV集成播控服务,是河北省IPTV集成播控业务的独家运营商。[6][16] 2. 公司基于IPTV视听服务,创新性打造面向教育、医疗、社区等领域的智能超媒平台,其中教育领域业务进展较快。[17] 3. 公司2021-2023年营业收入和归母净利润呈现先增后降的趋势,预计2024年将继续下滑。[7][8][22] 4. 公司营收规模和盈利能力指标低于同行业上市公司平均水平。[22] 公司基本财务状况 1. 公司2021-2023年营业收入分别为6.72亿元、6.54亿元和6.46亿元,同比变动为6.60%、-2.75%和-1.12%。[7] 2. 公司2021-2023年归母净利润分别为3.56亿元、2.91亿元和2.84亿元,同比变动为11.13%、-18.15%和-2.49%。[7] 3. 公司2024年1-6月营业收入和归母净利润同比分别下降8.26%和13.70%。[7] 4. 公司主营收入中IPTV基础业务占比超过80%,是公司的核心业务。[7] 行业情况 1. IPTV行业实行两级集成播控平台架构,公司作为河北省唯一合法的IPTV集成播控运营商,拥有优势地位。[16] 2. IPTV作为新媒体应用,与信息技术发展紧密相关,具有较大的发展潜力。[13][15] 3. 截至2023年末,我国IPTV用户规模达4.01亿,已成为主流电视传播渠道。[14] 公司亮点 1. 公司背靠河北广播电视台,是河北省IPTV集成播控业务的独家运营商,IPTV用户渗透率较高。[16] 2. 公司正在向智慧教育、智慧家庭等领域拓展,智能超媒业务有望成为新的增长点。[17] 同行业上市公司对比 1. 公司2023年营业收入为6.46亿元,低于同行业上市公司平均水平。[22] 2. 公司2023年销售毛利率为54.08%,处于同行业中高位区间。[22] 3. 公司2023年ROE为15.04%,低于同行业平均水平。[22] 风险提示 1. IPTV基础业务用户规模扩张受限的风险。[23] 2. 业务收入较为集中的风险。[23] 3. 应收账款及合同资产余额较大且存在波动的风险。[23] 4. 经营牌照授权变化的风险。[23]