报告行业投资评级 - 南华期货、中国平安、新华保险、中国人寿、江苏金租、东方财富、中信证券、瑞达期货评级为增持；中国太保评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 保险行业中期业绩超预期，后续看好保险板块配置机会，建议关注中国人寿、中国太保、中国平安；证券行业利润增速符合预期，看好证券行业并购重组，选股看好估值扩张和盈利增长两条主线 [5][6][41][43] 根据相关目录分别进行总结 指数与板块表现 - 2024年8月26 - 30日，沪深300、中小100、创业板指涨跌幅为 - 0.17%、+3.24%、+2.17%；证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融涨跌幅为+1.90%、+2.37%、+1.65% [12] 保险周度数据跟踪 资产决定趋势：国债收益率环比上升 - 截至8月30日一周内，10年期债券收益率变动在 - 4.82BP到+10.60BP之间，信用利差变动在 - 6.27BP到+9.15BP之间，期限利差变动在 - 6.95BP到+3.17BP之间 [13][14] - 10年期国债到期收益率为2.17%，环比上升1.45BP [14] - 截至2024年二季度末，行业资金运用规模为30.87万亿元，人身险和财产险公司分别为27.71、2.11万亿元；二季度人身险公司增配债券和股票，财产险公司增配银行存款、股票和证券投资基金 [20] - 2024年7月末保险公司总资产为33.90万亿元，环比+0.3%；行业净资产规模3.04万亿元，环比+0.1% [23] 负债决定强弱：7月人身险保持正增态势，财险增速提升 - 人身险1 - 7月累计保费收入同比平安+6.4%＞国寿+4.4%＞人保寿险+1.5%＞太保 - 2.6%＞新华 - 6.4%；7月当月保费收入同比人保寿险+21.8%＞平安+17.2%＞新华+11.3%＞国寿+8.3%＞太保 - 12.8% [25] - 财产险1 - 7月累计保费收入同比太保+7.5%＞众安+6.1%＞平安+4.4%＞人保+4%；7月当月同比众安+9.6%＞人保+7.6%＞平安+6.6%＞太保+6.0% [26] - 截至2024年7月末行业累计保费收入39423.41亿元，同比+10.85%；产险收入8544.63亿元，同比+3.79%；人身险收入30878.78亿元，同比+12.97% [27] 券商周度数据跟踪 市场交投：股票成交环比上升 - 2024年8月26 - 30日，两市日均成交额6063.59亿元，环比+11.79%，日均换手率为0.95%，环比+9.60pct；科创板日均成交额为481.94亿元，环比+59.42%，日均换手率为1.27%，环比+0.50pct [30] 两融质押：两融余额环比收缩 - 截至2024年8月29日，两融余额为13919.34亿元，环比 - 0.73%；截至8月30日，股票质押股数3392.90亿股，环比 - 1.26%，质押市值22582.24亿元，环比 - 1.26% [33] 新发基金：新发份额环比下降 - 2024年8月26 - 30日，新发基金份额51亿份，较上周环比 - 50.5%；股票型 + 混合型基金新发23亿份，较上周环比 - 37.7% [35] 周度公告&新闻梳理 周度公告梳理 - 多家公司有相关公告，如西部证券未实施回购，瑞达期货控股股东拟购资管产品等 [37][38] 周度新闻梳理 - 中国人寿人事变动，郑商所公布瓶片期货挂牌基准价等 [39] 周度观点 保险行业 - 本周保险Ⅱ上涨2.37%，跑赢沪深300指数2.54pct；10年期国债到期收益率上行1.45BP至2.17%，保险估值明显修复 [40] - 24年中期业绩利润和价值超预期，负债端人身险价值高增，财产险保费增速放缓但成本率优化，资产端总投资收益改善，投资提振利润 [5][41] - 后续看好保险板块，资产端投资有望改善，负债端定价利率下调影响可控，建议配置中国人寿、中国太保、中国平安 [5][41] 证券行业 - 本周证券II上涨1.90%，跑赢沪深300指数2.07pct，板块PB估值上升至1.13倍 [42] - 24年上半年43家上市券商营收2350.23亿元，同比下滑12.7%；归母净利润639.61亿元，同比下滑21.9%；收费类业务承压，固收投资收益为业绩支撑 [6][42] - 券商股走势取决于市场和监管周期，当前股票市场具配置价值，证券行业并购重组浪潮或重启，板块估值修复空间充足 [42][43] - 选股看好两条主线，一是估值扩张公司如同花顺、华泰证券、中信证券；二是盈利增长公司如浙商证券、国联证券 [6][43]