报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][7][23] 报告的核心观点 - 疫苗行业业绩分化明显，拥有较好竞争格局品种的企业表现较好，行业短期承压但长期向好，建议关注技术创新及重磅单品的上市和放量 [7][23] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2024.09.02 - 2024.09.06）医药生物报收6316.92点，下跌2.05%，13个三级子板块中仅线下药店、医药流通实现正收益，疫苗报收10832.36点，下跌3.86%，跌幅超过3%；自2024年年初以来，医药生物板块整体累计下跌25.07%，疫苗跌幅超过40% [2][9] - 上周疫苗行业表现居前的公司有辽宁成大、华兰生物；表现靠后的公司有康华生物、金迪克、智飞生物、百克生物、欧林生物 [2] 行业估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为22.89X，环比上升2.76X，近一年PE最大值为28.84X，最小值为19.27X；PB（lf）为1.67X，环比下降0.07X，近一年PB最大值为3.32X，最小值为1.67X；PE处于近十年以来8.12%分位数，PB处于近十年以来0.00%分位数；疫苗板块相对沪深300估值溢价率为107.71% [3] 行业动态及上市公司重要公告 - 成大生物全资子公司本溪子公司研发的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）境内生产药品注册上市许可申请获国家药监局受理 [4][18] - 9月3日，CDE发布公开征求《疫苗临床试验技术指导原则》意见的通知，有助于适应当前疫苗临床研发与评价需求 [4][19] - SINOVAC科兴甲型肝炎灭活疫苗孩尔来福®（儿童剂型和成人剂型）及水痘减毒活疫苗在秘鲁获批，为秘鲁首款获批的中国甲肝及水痘减毒活疫苗，其多款疫苗已在拉美11个国家获注册批准 [4][21] - SINOVAC科兴二价肠道病毒灭活疫苗Ⅱ期临床研究揭盲，初步结果显示该疫苗按0、1月免疫程序接种，在6 - 71月龄儿童中具有良好的安全性和免疫原性 [4][22] 投资建议 - 疫苗行业13家上市公司2024年半年度报告显示，实现营收正增长的公司有6家，占比46.16%；实现归母净利润正增长的公司有3家，占比23.08%；营收增速超过20%的公司仅1家，占比7.69%；归母净利润增速超过20%的公司仅3家，占比23.08%，业绩分化明显，拥有较好竞争格局品种的企业（康希诺、百克生物、康华生物）表现较好 [7][23] - 行业短期因新生人口下降担忧、部分疫苗品种竞争激烈、大单品价格下降、产能待出清及去年同期高基数而承压；长期来看，政策、需求、技术三大驱动因素推动行业向好，政策使行业更规范，加速创新型疫苗审批上市、鼓励研发投入；需求因消费意愿提升、人口老龄化及疫苗出海而增长；技术创新是核心驱动力，拓展疫苗防护边界 [7][23] - 疫苗行业技术为核、品种为王，未来发展关键在于创新，热门赛道竞争激烈，建议关注技术创新及重磅单品的上市和放量，具有技术优势、拥有重磅品种、布局大品种且在研管线丰富的龙头企业竞争优势更明显 [7][23]