报告行业投资评级 - 文档未提及，无相关内容 报告的核心观点 - 不丹经济与地理、地形及其与印度的特殊关系密切相关，该国在减少贫困和人类发展方面取得了显著进展，但仍面临经济多样化、就业机会有限、结构转型缓慢等挑战，需要在水电资源管理、农业生产力提升和金融部门改革等方面采取政策措施以实现更稳健和广泛的增长，增强气候适应能力并创造更多更好的就业机会[33][34][39][40][61] 根据相关目录分别进行总结 1. 水电收入管理促进经济多样化 - 不丹的经济增长严重依赖水电，水电项目带来了大量的外国资本流入和外汇收入，同时也导致了不丹货币的升值，引发了对“荷兰病”的担忧[128]。 - 水电部门资本密集，就业机会有限，非水电部门以服务业和少数资源密集型制造业为主，增长主要由资本和劳动力投入驱动，生产力提升贡献有限[132][133]。 - 为促进经济多样化，应有效管理水电租金，可通过多种方式分配资源租金，如用于国内消费、储蓄或投资于有形资产等，同时应加强制度建设，实施宏观和部门特定政策[63][64]。 - 不丹应将更多的资源租金用于长期投资，提高财政稳定性，如将部分资源租金分配给经济稳定基金，同时改善公共支出效率，提升人力和物质资本投资[66][69]。 - 尽管投资人力和物质资本有助于增长和多样化，但不丹面临的固有结构挑战可能使经济多样化难以仅通过常规政策实现，需要特定部门的政策干预，如发展水电部门的后向联系，改善非水电部门的政策环境等[72][75]。 - 提高国有企业的能力和绩效、改善公共支出效率、提升劳动力技能、加强公共投资管理系统等措施有助于促进经济多样化，同时应制定新的财政战略，集中资源于少数发展金融机构，提高投资评估、监测和评价能力[77][78][79][80][84][85] 2. 通过农业生产力实现结构转型 - 不丹农业部门在宏观、空间和部门层面发生了显著转变，农业对总产出的贡献开始下降，但农业就业的下降幅度较小，不同地区的结构转型速度存在差异，农业内部也出现了从传统作物向高附加值产品的转变[86][87][89]。 - 不丹农业生产力增长远低于同行国家，生产力差距主要源于灌溉不足、作物受损、劳动力短缺、运输和出口物流困难以及地形复杂等因素，缩小生产力差距可加速结构转型[90]。 - 政策干预可侧重于促进私人投资、提供技术和生产投入、对农民提供针对性援助，如吸引外国直接投资、打造独特的全球品牌、提供可持续土地管理实践的指导和财务激励等[97][98][99] 3. 不丹金融部门：问题与前进方向 - 国有金融机构在不丹金融部门占主导地位，银行业高度集中，信贷分配偏向非企业，银行主要提供传统贷款产品，未采用风险定价，资本市场发展有限，资产质量在疫情后恶化，尤其是非银行部门[100][101][102][103][104]。 - 为解决金融部门问题，应加强应对不良贷款上升的措施，确保信贷承销准则的实施，建立内部程序和报告机制以管理潜在不良客户，修改贷款定价机制，完善破产和无力偿债框架，扩大信用信息局的覆盖范围，确保国有商业银行和其他银行之间的公平竞争环境[107][108][109][110][111][112]。 - 发展国内资本市场、促进私人金融和绿色金融工具发展、利用数字技术促进金融包容也是重要的政策方向，包括扩大政府证券的范围和期限、制定详细的绿色金融计划、投资数字技术等[113][114][115]