行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 冲突暴露对企业的利润没有显著影响 但会减少销售额和生产成本 这表明冲突降低了企业的生产水平 尽管利润保持稳定 但整体经济活动受到负面影响 [3][7][29] - 冲突减少了企业获得中间生产投入的机会 特别是进口投入 并减少了电力的可用性 导致产出下降 企业通过用非熟练工人替代熟练工人来降低成本 [31][32][39] - 冲突加剧了企业面临的非正式竞争 虽然销售额因产出减少和非正式竞争增加而下降 但由于企业在生产投入和劳动力支出上的调整 利润保持不变 [34][35][39] 数据与方法 - 研究使用了世界银行企业调查（WBES）的全球数据集 涵盖了91个国家超过153,000家企业的纵向数据 并结合了全球冲突和政治暴力事件的地理定位数据 [7][11][12] - 冲突暴露的衡量标准是基于企业所在地20公里半径内12个月内发生的冲突事件数量的对数 [15][16] - 研究采用了企业固定效应模型 控制了企业特征、时间和地区固定效应 以估计冲突事件对企业绩效的影响 [20][21] 冲突对企业绩效的影响 - 冲突暴露每增加一个标准差（约7个事件） 企业的销售额中位数下降2.8% [21][22] - 冲突暴露导致企业总生产成本显著下降 主要是由于投入品的可用性减少 而不是价格下降 [22][31] - 冲突暴露对企业的利润没有显著影响 这是由于销售额和生产成本同时下降 企业通过减少生产投入支出来应对销售额的下降 [23][29] 机制分析 - 冲突减少了企业获得中间投入的机会 特别是进口投入 并减少了电力的可用性 导致产出下降 [31][32] - 冲突暴露导致企业用非熟练工人替代熟练工人 从而降低了平均工资和总劳动力成本 [32][33] - 冲突加剧了企业面临的非正式竞争 非正式竞争的增加进一步减少了企业的销售额和利润 [34][35] 异质性分析 - 冲突暴露对低收入和高收入国家的企业影响没有显著差异 但对低质量官僚体系国家的企业影响更为严重 导致销售额和利润下降 [42] - 冲突暴露对初始处于和平状态的国家企业影响更大 导致销售额和生产投入支出显著下降 而对初始处于冲突状态的国家企业影响较小 [42][43] - 大型企业比小型企业更能抵御冲突的负面影响 冲突暴露对小型企业的销售额和总成本有显著负面影响 而对大型企业的影响较小 [41] 政策启示 - 政府质量在帮助企业应对负面经济冲击方面起着关键作用 特别是在可能发生此类冲击的环境中 提升政府能力至关重要 [49] - 维持和平的政策虽然难以实施 但回报显著 因为冲突对和平国家的企业成本更高 [49]