报告行业投资评级 - 报告未提供具体的行业投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 尽管当前主题(肥胖、人工智能和国防)的基本面吸引人、表现与之前多年主题一致、获得共识预测的上调以及相对于增长预期合理估值,但市场仍在寻找"下一个大主题" [2][3] - 不应过早抛售长期主题,因为这些主题通常在第一个日历年平均收益率为66%,第二年继续保持17%的收益率,而标普500指数过去10年的年化收益率为11% [3] - 肥胖、人工智能和国防等三大主题中,肥胖主题表现最好,但这些主题的基本面完全可以支撑其估值 [7] 行业分类总结 科技渗透 - 数字经济、颠覆性技术、下一代互联网等子主题估值较高,但收入和EBITDA增长也较好 [8][9] - 人工智能和机器人子主题整体估值合理,且获得了10%以上的EBITDA预测上调 [8][9] - 国防和安全子主题估值相对温和,但欧洲市场的国防板块获得了较大的盈利预测上调 [8][9] 长寿 - 基因组创新、生物技术、病毒学等子主题估值较高,但面临盈利预测下调 [20][21] - 健康科技、老龄化等子主题估值合理,增长前景良好 [20][21] 减碳 - 清洁能源基础设施、高效能源等子主题估值较高,但增长前景良好 [20][21] - 氢能、天然资源等子主题估值较低,但增长前景也较弱 [20][21]