报告行业投资评级 - 报告给出了"非银金融"行业的"看好"评级 [4] 报告的核心观点 券商并购政策脉络 - 政策端鼓励打造航母级券商,助力金融强国建设 [9][10] - 证券行业并购重组是打造具备国际竞争力的投行、提升中国金融市场全球影响力的重要路径 [9] - 监管层多次发声,支持头部券商通过并购重组等方式做优做强 [10] 国泰君安+海通证券合并分析 - 合并后资产规模跃居行业第一,但能否成为旗舰券商仍需观察 [11][12][13] - 合并有利于双方优势互补,发挥协同效应,但海通证券近年经营压力较大 [13] 加速地方国资资源整合 - 本次合并有利于加速上海国资整合,是国有大型金融企业做优做强的范例 [14] - 未来建议关注同一实控人间的券商并购、央企间的股权流转以及业务区域互补的券商整合 [14]