报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业经营业绩边际改善，2024H1 营业收入 5678 亿元同比降 5%，归母净利润 91 亿元同比增 184%，增速在 31 个申万一级行业排第一 [2][11] - 细分行业经营整体向好，种业业绩高增、生猪养殖行业业绩修复，众多细分行业归母净利润同比大幅改善，处于周期上行通道 [3] - 板块估值处于历史低位，2024 年 9 月 10 日 PB 值 2.14 低于历史中位数和平均值，或存在价值低估，有估值修复与价值重估机会 [23] 根据相关目录分别进行总结 农林牧渔行业业绩边际改善，归母净利润增速亮眼 - 2024H1 申万农林牧渔行业上市公司营业收入 5678 亿元同比降 5%，归母净利润 91 亿元较 2023H1 的 -109 亿元同比增 184%，增速在 31 个申万一级行业排第一 [2][11] - 2024 年第二季度行业营业收入 2947 亿元同比降 4.6%，归母净利润 108 亿元较 2023 年二季度的 -69 亿元同比高增 257.3%，增速在 31 个申万一级行业排第一 [14] 细分行业经营业绩整体向好，种子、生猪养殖业绩大幅改善 - 2024H1 生猪养殖、粮油加工、水产饲料行业营收体量较大，合计占比约 62%；水产饲料、生猪养殖等行业归母净利润占比超 10% [15] - 众多细分行业经营业绩修复，种子、生猪养殖等行业归母净利润同比大幅改善，处于周期上行通道 [3][16] - 种子行业 2024H1 营业收入 86.1 亿元同比增 5%，归母净利润 2.4 亿元同比增 140%，隆平高科等公司业绩表现佳 [3][18] - 生猪养殖行业 2023H1 亏损 154 亿元，2024H1 归母净利润 16 亿元同比增 111%，猪价上涨且产能端去化初见成效 [3][19] 板块估值处于历史低位，看好未来价值重估机会 - 2024 年 9 月 10 日农林牧渔(申万)指数 PB 值 2.14 低于历史中位数和平均值，板块业绩修复但估值低迷，或存在价值低估，建议关注估值修复和价值重估机会 [23] 附表 - 展示了牧原股份、金龙鱼等重点公司 2024E - 2026E 归母净利润、PE 和市值的万得一致预期 [26]