报告行业投资评级 推荐|维持 [9] 报告的核心观点 看好AI投资主线，看好下半年模型迭代及应用侧持续繁荣，有望带动传媒板块估值及业绩提升；游戏板块随新游上线景气度向上，小游戏、MR贡献增量看点；出版板块现金流稳定、高股息；影视及IP板块供给拉动票房表现，AI带动IP重估 [6] 各目录总结 板块行情及财报综述 - 市场表现：2024年8月传媒行业（申万）下跌1.65%，排名子行业第3名，同期沪深300跌3.51%，上证指数跌3.28%，创业板指跌6.38%；细分行业中游戏II板块表现最好，月涨幅0.84%，出版板块跌0.53%、广告营销跌3.23%、影视院线跌4.72%、数字媒体跌5.85% [15] - 2024年中报综述：2024H1传媒板块（除ST）总体营收2382.43亿元，同比增长2.21%；归母净利润163.45亿元，同比减少30.80%；24Q2单季度，传媒板块实现营业收入1222.60亿元，同比增长10.08%，归母净利润实现84.96亿元，同比减少22.66%；各子板块表现有差异，游戏II板块营收同比增长4.93%，归母净利润同比下滑35.43%；影视传媒子板块营收下降11.84%，归母净利润同比下滑36.54%；广告营销和出版板块营收保持稳定，归母净利润同比下滑；2024Q2，游戏/广告营销/出版子板块营业收入分别同比增长10.42%/20.33%/15.70%，环比增长3.56%/4.88%/15.26%，游戏II板块归母利润同比下滑40.71%，广告营销及出版板块归母净利润同比上升10.23%和29.54%，影视院线板块营收和利润均承压 [19][21] 人工智能板块 - 市场表现：8月1日 - 8月31日，wind人工智能指数（884201.WI）收跌5.94%，沪深300指数收跌3.51%，跑输指数表现2.44pct；截至2024年8月31日，本年度人工智能指数累计跌26.13%，沪深300累计跌3.20%，跑输沪深300市场指数22.93pct [25] - 行业动态：Stability AI推出"Stable Fast 3D"模型；谷歌下调Gemini 1.5 Flash费用；Canva可画发布一站式AI创作套件"魔力工作室"；腾讯元宝上线深度阅读模式；字节跳动旗下豆包上线音乐生成功能；快手推出"飞船"App；昆仑万维发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio和AI音乐商用创作平台Mureka；OpenAI开放GPT - 4o定制功能 [27][34][35] - 人工智能产品访问量：2024年7月，全球访问量前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，访问量达25.2亿次，较上月下滑14.81%；New Bing月访问量达17.8亿次，较上月增长31.49%；国内百度搜索AI智能回答排名全球第4，月度访问量达3.9亿次，环比上涨61.22%；国内AI产品方面，5款产品阅读访问量破千万 [36] 游戏板块 - 重点产品表现：2024年7月中国游戏市场总规模及移动游戏市场规模环比均有提升；国产3A游戏《黑神话：悟空》上线成绩优异，截至9.5销量超1800万份；端手游新作提振市场景气度，如《剑与远征：启程》《时光杂货店》等；出海产品方面，腾讯《PUGB》海外收入环比增长41%，米哈游《绝区零》成为7月全球收入增长最高的手游；厂商方面，2024年7月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，腾讯、网易、米哈游、叠纸等厂商收入有不同程度增长；微信小游戏重度化趋势明显 [39][40][41] - 新游进展：9月游戏市场供给充足，莉莉丝《万龙觉醒》、网易《炉石传说》（国服回归）、灵犀互娱《如鸢》等游戏将上线，腾讯《三角洲行动》预约已突破3000万 [62] - 游戏版号情况更新：8月国内共计117款游戏版号获批，2024年整体版号发放节奏维持稳定，截至8月底，年内合计发放国产游戏版号850个、进口游戏版号60个；8月多款大厂游戏获批版号 [64][67] - 重点游戏厂商储备产品情况：三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、腾讯、网易等厂商均有储备产品，涵盖多种类型和题材，部分产品有版号，部分产品有预计上线时间 [69][70][71] 影视板块 - 2024年暑期档国内总票房116.39亿元，同比下降43.55%，主要由于去年同期高基数以及今年头部国产影片票房表现偏弱、进口片吸引力下降；暑期档放映场次较去年同期增加10.49%，人均票价与去年同期持平；中秋及国庆档临近，建议关注重点影片定档情况 [75][77] 投资建议 - 看好AI投资主线，带动传媒板块估值及业绩提升；游戏板块布局产品管线丰富的厂商，如恺英网络、神州泰岳等；出版板块关注南方传媒、皖新传媒等；影视及IP板块关注芒果超媒、光线传媒等 [6]