报告公司投资评级 - 建议关注 [10] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收和归母净利润同比下降，短期新能源消纳或承压影响利润，但长期装机规模有望提升 [4][10] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为92.61/95.27/96.70亿元，同比分别为-2.93%/+2.88%/+1.50%；归母净利润分别为16.21/18.83/21.13亿元，同比增速分别为2.68%/16.18%/12.19%，3年CAGR为10.2%，EPS分别为0.41/0.48/0.54元/股，对应PE分别为9.8/8.5/7.6倍 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年半年度报告，2024H1实现营收32.43亿元，同比-19.57%，实现归母净利润8.14亿元，同比-9.37%；2024Q2实现营收18.33亿元，同比-21.17%，实现归母净利润4.64亿元，同比-9.02% [4][10] 并网消纳受限，电量、电价有所承压 - 2024H1发电厂利用小时数为631.44小时，同比降低39.46小时，弃光限电率增加；市场化交易电量14.95亿kWh，同比+3.55亿kWh，约占44%，平均上网电价为0.724元/kWh（含税），同比降低0.08元/kWh，市场化交易规模扩大致平均电价下降 [10] 电池片、组件业务业绩略有降低 - 2024H1公司太阳能产品销售收入同比降低40.06%，行业内产品价格降低，多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15% [10] - 公司具备电池年产能1.5GW，组件年产能3.5GW（兼容P型和N型），2024H1电池产量1.32GW，主要自用，组件产量约1.26GW，销量约1.23GW [10] 电站资源储备丰富，绿电消纳有望改善绿色溢价提升 - 公司光伏电站业务处于行业第一梯队，2024H1在运电站规模为4.944GW，新增投产规模为0.27GW，在建项目2.2GW，核准规模4.438GW，随着硅料、电池片价格降低，装机成本下降，装机规模有望持续提升 [10] - 年初至今国家出台多项政策支持绿电消纳改善和绿电绿证发展，2024H1公司参与绿电交易电量约0.34亿kWh，累计申请绿证共46.86万张，绿证平均销售价格约为3.22元/张，光伏电站项目收益有望提升 [10] 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|9236|9540|9261|9527|9670| |增长率（%）|31.65%|3.29%|-2.93%|2.88%|1.50%| |EBITDA（百万元）|3935|3947|5184|5442|5484| |归母净利润（百万元）|1387|1579|1621|1883|2113| |增长率（%）|17.42%|13.86%|2.68%|16.18%|12.19%| |EPS（元/股）|0.35|0.40|0.41|0.48|0.54| |市盈率（P/E）|11.5|10.1|9.8|8.5|7.5| |市净率（P/B）|0.7|0.7|0.7|0.6|0.6| |EV/EBITDA|10.1|9.1|4.9|4.0|3.1| [11] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2022 - 2026E的财务预测情况，包括货币资金、应收账款、固定资产、营业收入、营业成本等项目的金额及变化 [13] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率指标呈现了公司不同方面的能力及变化趋势，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [13] - 每股指标和估值比率展示了每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等数据及变化 [13]