报告行业投资评级 - 电子行业 PCB 板块投资评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 2024 年是 PCB 板块业绩确定性较强的一年，AI 服务器、交换机、光模块、消费电子、汽车等多领域开花，24Q3 不同领域需求呈现差异化，AI 相关领域仍是重要增长点，消费电子进入传统旺季，其他领域需求没有明显变化，建议关注通讯服务器、汽车、消费电子板块及 CCL 环节相关公司 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 营收角度 - 2024 上半年，AI、消费电子、汽车等板块需求强劲带动营收显著增长，CCL 涨价成为相关厂商重要支撑 [3] - 24Q2 营收同比角度，沪电股份、广合科技、深南电路、鹏鼎控股等增速领先，主要受 AI 发展、传统服务器更新换代、消费电子需求回暖影响 [3] - 24Q2 营收环比角度，南亚新材、金安国纪、中英科技、华正新材等上游 CCL 厂商增速领先，主要因大陆 CCL 厂商调整产品结构及 CCL 价格提升 [3] 利润角度 - 24Q2 服务器、交换机等占比高的厂商以及 CCL 环节实现较高的同环比增长，业绩亮眼 [4] - 利润同比角度，多家企业利润实现倍数增长，原因包括 CCL 厂商 23 年整体利润基数较低及 AI 带动高附加值产品占比提升 [4] - 利润环比角度，CCL 厂商涨幅居前，原因与营收环比增长率领先因素基本一致 [4] 24Q3 展望 - 软板方面，臻鼎 24M7、M8 营收保持不错增速，与下游核心消费电子客户排产情况相关，Q3 进入相对旺季 [4] - 基板方面，欣兴 24M7、M8 营收同比增速较稳定，8 月营收环比增速略有收窄 [4] - 汽车板方面，敬鹏 24M7 营收同比下滑 7%，环比提升 4%，增速趋缓甚至略有下降，行业需求没有较大增长 [4] - 服务器板方面，金像电 24M7、M8 营收增速仍保持较高水平，行业需求保持上半年的增长趋势 [4] - HDI 方面，华通 24M7、M8 营收 8 月同环比增速略有收窄，消费电子进入下半年旺季，7 月开始营收有体现，8 月基本保持稳定增长 [4] 投资建议 - 建议关注通讯服务器板块的沪电股份、深南电路、生益电子、胜宏科技等 [5] - 建议关注汽车板块的景旺电子、世运电路等 [5] - 建议关注消费电子板块的鹏鼎控股、东山精密等 [5] - 建议关注 CCL 环节的生益科技、南亚新材、华正新材等 [5]