行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[34] 行业核心观点 - 2024年Q2家电行业整体业绩增速有所回落,其中白电及小家电表现较好[32] - 行业内销6月起有所走弱,外销景气度维持较高,国内以旧换新政策持续推进,预计后续将对内销有一定支撑[32] - 从细分领域角度看,白电在内外销均表现更佳[32] 行业收入情况 - 2024年上半年家用电器行业营业收入规模为7660.0亿元,同比增长6.4%[11] - 分行业来看,2024H1小家电行业营收同比增速表现突出,带动家电行业增长[11] 行业利润情况 - 2024H1家用电器行业实现利润规模约为607.6亿元,同比增长8.3%,较2023年增速稍有回落[11] - 从细分行业角度来看,白电利润增速最高,黑电利润下滑较多主要是由于深康佳A亏损较大拖累[11] 行业毛利率情况 - 2024H1家用电器行业毛利率约为25.6%,较上年同期增长0.6pct[11] - 白电和照明设备行业毛利率提升较为显著[11] 行业净利率情况 - 2024H1家用电器行业净利率水平约为8.3%,同比+0.2pct[11] 行业季度业绩走势 - 2024以来家用电器行业各季度营业收入增速有所回落,2024Q1-Q2营业收入同比增长8.2%/4.8%[17] - 2024Q1-Q2家用电器行业归母净利润同比增长10.5%/6.7%,增速进一步下降[17] - 白电是拉动家电板块Q2业绩增长主力[17] 内销情况 - 2024年6月家电内销增速走弱,1-7月同比增长2.3%[22] - 各品类内销表现分化,白电表现较稳健,小家电和厨电表现较弱,黑电内销出现下滑[22] 外销情况 - 2024年1-7月家用电器出口金额同比增速达到18.1%,维持较高位[28] - 2024H1空调、冰箱、洗衣机、吸尘器、电视机出口增速表现较好,均实现了双位数增长[28] 投资建议 - 维持行业"强于大市"评级[32] - 建议持续关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股[32] 风险提示 - 原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等[32]