五洲特纸:公司半年报点评:化机浆产能爬坡完成,造纸产能持续扩张
五洲特纸(605007) 海通证券·2024-09-11 19:49
报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入34.31亿元,同比增长20.76%;实现归母净利润2.32亿元,同比扭亏 [5] - 2024年2季度公司收入17.05亿元,同比增长7.71%;归母净利润0.99亿元,环比有所回落 [5] - 公司毛利率12.10%,同比提升6.83个百分点;净利率6.83%,同比提升7.26个百分点 [5] 产能投放情况 - 江西基地30万吨化机浆产能已基本达产,实现食品白卡纸和文化纸浆纸平衡 [5] - 公司纸、浆合计产能超过239万吨,后续湖北基地新增25万吨工业包装纸、25万吨格拉辛纸、7万吨装饰原纸,以及江西基地15万吨文化纸和4万吨数码转印纸产线将陆续投放市场 [5] 财务数据分析 收入及利润预测 - 预计公司2024-2025年净利润分别为4.80、6.46亿元,同比增速75.9%、34.7% [6] - 预计2024-2025年营业收入分别为7804、9854百万元,同比增长19.7%、26.3% [6] 估值水平 - 2024年PE为9.9倍,2025年PE为7.4倍,参考可比公司给予公司2024年12~13倍PE估值 [6] 财务指标 - 2024年毛利率11.3%,净资产收益率17.4% [6] - 资产负债率2024年为70.0% [9] - 2024年应收账款周转天数55天,存货周转天数36天 [10]