报告公司投资评级 - 报告对锦浪科技维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 锦浪科技逆变器主业改善显著，电站业务资产优质，预计2024 - 2026年实现营业收入88.86、112.95、134.97亿元，归母净利润10.07、13.14、16.28亿元，同比增长29.2%、30.5%、23.9%，对应EPS分别为2.52、3.29、4.08元，当前股价对应的PE倍数为23.6X、18.0X、14.6X，予以“增持”评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为5890、6101、8886、11295、13497百万元，增长率分别为77.8%、3.6%、45.7%、27.1%、19.5% [1] - 2022 - 2026年预计归母净利润增长率分别为123.7%、 - 26.5%、29.2%、30.5%、23.9% [1] - 2022 - 2026年ROE分别为25.0%、10.0%、11.6%、13.2%、14.2% [1] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄分别为2.65、1.95、2.52、3.29、4.08元 [1] - 2022 - 2026年P/E分别为22.4、30.4、23.6、18.0、14.6倍 [1] - 2022 - 2026年P/B分别为5.6、3.1、2.7、2.4、2.1倍 [1] 股票信息 - 行业为电力设备及新能源 [1] - 2024年9月9日收盘价为57.41元 [1] - 总市值为22932.28百万元，流通市值为18459.30百万元 [1] - 总股本为399.45百万股，流通股本为321.53百万股 [1] - 近3月日均成交额为566.09百万元 [1] 事件 - 2024年8月28日公司发布半年报，报告期内营业收入33.55亿元，同比增长3.20%，归属上市公司股东净利润3.52亿元，同比下降43.84%；二季度单季度营收19.58亿元，环比增长40.18%，归母净利润3.32亿元，环比增长1536.32%，单季度毛利率/净利率37.84%/16.95%，环比增长13.6/15.5个pct [1] 逆变器主业 - 光储主力欧洲市场修复及新兴亚非南美市场爆发，24H1国内逆变器自2月起出口额、出口量逐月环比提升，浙江省6月单月出口量达296.64万台 [2] - 公司上半年逆变器销售50.12万台，预计二季度出货约30万台，环比增长超40% [2] - 24H1并网、储能逆变器毛利率分别为18.5%/27.58%，同比下滑9.54%/12.53%，二季度海外出货占比提升，盈利能力显著修复 [2] 电站业务 - 报告期内户用光伏发电系统/新能源电力生产板块收入7.76/3.01亿元，同比增长39.6%/191.64%，毛利率61.21%/54.34% [2] - 2024年1 - 6月新增已运营户用光伏发电系统176.50MW，已运营分布式光伏电站总发电量7830.00万度，出售分布式光伏电站及户用光伏发电系统总规模97.04MW [2] 财务报表和主要财务比率 - 经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等在2022 - 2026年有不同表现 [7] - 资产负债表和利润表各项目在2022 - 2026年有相应数据 [7] - 成长能力、获利能力等主要财务比率在2022 - 2026年有不同数值 [7][8]