美国就业边际好转,但绝对水平仍然偏弱 - 服务部门拉动新增非农就业回升,但制造业就业趋缓[7] - 美国失业率小幅下降,劳动参与率维持高位[9,10] - 美国时薪增速回升,指向居民消费韧性[13,14,15] 美国制造业放缓,欧元区制造业仍然承压 - 美国制造业PMI不及预期,新订单拖累较多[18,19] - 欧元区制造业景气延续弱势[20] 新兴市场景气度观察 - 越南制造业景气度和对外贸易均边际放缓[22] - 巴西工业生产边际放缓[23,24] - 新兴市场景气预期有望上行[25,26] 风险提示 - 美国经济复苏不及预期 - 美联储货币政策不及预期 - 地缘政治风险