报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][21] 报告的核心观点 - 目前钢厂复产进度偏缓，整体供应维持偏紧；随着“金九银十”传统旺季临近，短期需求有好转预期，钢价有望震荡回升；长期来看，国务院发布节能降碳行动方案后，行业环保要求进一步提升，建议关注能效水平较高的绿色钢企 [5][21] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（9.2 - 9.8）钢铁板块（801950.SI）下跌2.61%，同期沪深300下跌2.71%，行业跑赢基准指数（沪深300）0.1个百分点 [2] - 钢铁行业板块PE估值为13.7倍，处于近十年来48%分位点；板块PB估值为0.8倍，处于近十年来0.2%分位点，估值周环比下滑，处于历史低位 [2] 钢材供给、需求及库存情况 供给 - 上周五大材产量恢复，除中厚板外其余品种产量均上升；截至9月6日，247家样本钢厂高炉开功率上升，开工率为77.65%，周环比上升1.26pct；样本钢厂铁水产量为222.67万吨，周环比上升0.83%；五大钢材合计产量为801.17万吨，周环比增2.9%；主要原因是钢厂成本下移，利润恢复，部分高、电炉企业复产 [3] 需求 - 截至9月6日，五大品种周消费量为854.92万吨，周环比下降0.31%，同比下降9.52%；钢材整体需求较明显，周环比由负转正，同比降幅明显收窄；上周虽进入旺季，但高温多雨天气持续，呈现淡季特征，影响户外项目施工，需求回落；后期“金九银十”旺季需求或改善终端开工情况，整体需求有望缓慢释放 [3] 库存 - 截至9月6日，五大钢材总库存1509.16万吨，周环比下降3.45%，其中社库周环比下降3.61%，厂库周环比下降3.04%；短期库存虽下降，但幅度较上期收窄，因短期需求释放偏弱，下游终端多按需采购，库存下降速度放缓 [3] 钢价及钢厂盈利率情况 - 截至9月6日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3275元/吨、3472元/吨、3287元/吨、3142元/吨、3735元/吨，周环比分别下跌2.5%、2.77%、3.12%、5.05%、2.05% [4] - 247家样本钢企盈利率为4.32%，周环比上升0.41pct，盈利率有所回升，但仍处于历史低位 [4] 行业要闻 - 8月30日，中国钢铁工业协会召开钢铁行业强化行业自律工作座谈会，18家钢铁企业参会交流，企业代表表示将积极响应钢协号召，坚持自律控产降库存，但反映企业运行面临各地粗钢产量调控政策执行力度不一等难题 [18] - 2024年8月份钢铁行业PMI为40.4%，环比下降2.1个百分点，显示行业继续走弱；新订单指数、生产指数、采购量指数均下降；中物联钢铁物流专业委员会预计9月份市场需求将回升，钢铁生产将小幅增长，原材料和钢材价格将上升 [18] - 2024年8月下旬，全国流通市场钢材价格多回升，如螺纹钢、线材等价格上涨，无缝钢管价格下降但降幅收窄 [18][20]