报告行业投资评级 - 增持（首次） [1] 报告的核心观点 - 国家医疗保障局将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围为康复医疗市场注入活力，旨在降低患者医疗负担，提升医疗服务质量和可及性，推动医药行业健康发展 [1] - 集采政策实施后人工耳蜗费用大幅降低，将激发老年群体需求，且听力恢复对老年人认知能力有积极影响，多个省份先行经验为国家层面推广提供支撑 [1] - 人工耳蜗纳入集采会使企业让利降低成本、加剧市场竞争，推动市场扩容与国产替代，促进医药行业高质量发展和医疗器械行业转型升级 [1] - 应重点关注人工耳蜗等高值医用耗材领域的行业龙头企业和新兴企业，坚持长期投资理念，建议关注鱼跃医疗、锦好医疗、乐心医疗、可孚医疗 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年9月10日国家医疗保障局副局长宣布医保部门开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采，将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围，此前国家医保局相关领导赴天津调研强调推进集采确保中选产品进院使用 [1] 投资要点 市场需求变化 - 老年康复需求激增，我国60岁以上老年人口耳聋发病率高，集采后人工耳蜗费用降低有望激发老年群体需求 [1] - 听力恢复对老年人认知能力有积极影响，有助于降低阿尔茨海默病等疾病发病率，人工耳蜗市场扩大对社会公共卫生有积极意义 [1] - 多个省份已率先将人工耳蜗纳入地方医保目录并取得良好效果，为国家层面推广提供支撑 [1] 行业影响 - 人工耳蜗纳入集采后企业让利降低产品成本和患者医疗费用，加剧市场竞争，促使企业加强技术创新和产品优化 [1] - 需求释放和市场竞争加剧将使人工耳蜗市场规模快速增长，国内企业积极布局有望实现国产替代，为券商行业带来投资机会和增长点 [1] - 集采政策推动医药行业向高质量发展迈进，提升医疗服务质量和可及性，促进医疗器械行业转型升级和结构调整 [1] 投资建议 - 重点关注在人工耳蜗等高值医用耗材领域具有技术实力、市场份额和品牌影响力的行业龙头企业以及具有创新能力和发展潜力的新兴企业 [1] - 鉴于人口老龄化趋势，坚持长期投资理念，关注企业长期发展潜力和社会价值创造能力，建议关注鱼跃医疗、锦好医疗、乐心医疗、可孚医疗 [1] 近十二个月行业表现 |时间|相对收益|绝对收益| | ---- | ---- | ---- | |1个月|-1.49|-5.86| |3个月|-4.82|-14.89| |12个月|-2.80|-18.23| 注：相对收益与沪深300相比，数据截至2024年9月11日 [2]