报告行业投资评级 - 维持稀土永磁材料行业“增持”评级 [1][2][16] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业回落2.95%，略跑输基准0.24个百分点，行业估值（市盈率TTM）回落1.33x至39.48x，跌至47%历史分位 [1] - 上周稀土精矿价格大幅上涨，镨钕价格延续大涨，重稀土镝价、铽价大幅回升，钆铁价格回升，钬铁价格上行，钴现货价大幅反弹，硼铁及铌铁价格持稳，金属镓价格回落，烧结钕铁硼毛坯价格涨幅扩大 [1] - 8月风电招标高增，钕铁硼毛坯供给增速维持较高水平，2024年8月国内钕铁硼毛坯产量27940吨，环比增加5.57%，同比增加39.77%，增速较7月增加1.32个百分点；1 - 8月钕铁硼毛坯量209167吨，同比增加37.07%，增速较7月小幅提升 [1][2] - 短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升，但当前供给增速快于需求端增长，价格上行空间受制于供需边际变化；中期供需平衡存在压力，压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩处于磨底阶段；估值层面绝对估值与行业净利润增速不佳、基本面弱势不匹配，需依赖业绩好转消化 [2][15][16] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周稀土永磁行业回落2.95%，小幅跑输基准（沪深300）0.24个百分点，行业估值（市盈率TTM）回落1.33x至39.48x，跌至47%历史分位 [1] 价格走势 - 稀土精矿：轻稀土矿中，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格周环比分别上涨10%、10%和13.33%至2.8万元/吨、2.2万元/吨和2.1万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格周环比分别上涨9.57%和16.67%至4.12万元/吨和2.1万元/吨；中重稀土矿中，国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿周环比分别涨4.02%和5.13%至18.1万元/吨和18.45万元/吨 [1] - 镨钕：全国氧化镨钕均价周环比上涨6.36%至43.5万元/吨，镨钕金属均价周环比上涨6.14%至53.6万元/吨；氧化物端大厂采购，成交价格高，分离企业现货少，报价坚挺；金属报价跟随上调，下游订单集中，磁材头部企业招标拿货，但市场出货一般，金属厂高位出货不畅 [1] - 重稀土：全国氧化镝均价周环比上涨4.99%至1790元/公斤，镝铁均价周环比上涨3.88%至1740元/公斤，周内氧化镝价格下调，下游补货减少，贸易商低价出货，接货不足；全国氧化铽均价周环比大涨7.51%至5725元/公斤，金属铽均价周环比回升7.02%至7090元/公斤，周初铽产品价格偏弱，下游订单不足，厂家低价不出货，部分商家变现出货，成交量少；国内钆铁合金均价周环比回升3.53%至17.6万元/吨，国内钬铁合金价格周环比涨1.13%至53.2万元/吨 [1] - 其他原料：长江有色钴现货价格大幅反弹13.82%至17.3万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于2.26万元/吨，铌铁市场均价持平于27.75万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比下跌3.85%至2500元/公斤 [1] - 烧结钕铁硼：毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比涨3.76%至110.5元/公斤，H35均价周环比涨2.24%至182.5元/公斤 [1] 产业链跟踪 - 2024年8月国内钕铁硼毛坯产量27940吨，环比增加5.57%，同比增加39.77%，增速较7月增加1.32个百分点；1 - 8月钕铁硼毛坯量209167吨，同比增加37.07%，增速较7月小幅提升 [1][2] - 8月风电招标量20GW，环比增长3%，同比增长89.5%；1 - 8月风电累计招标量73.8GW，同比增长66.9% [2] 投资建议 - 上周稀土金属价格上涨，原料价格冲高，前期钕铁硼头部企业按需采购，部分企业报价调整慢，后续旺季终端订单下达，上游现货有限，磁材大厂补货，钕铁硼毛坯价格受成本及需求支撑上移 [2][15] - 需求端8月PMI显示制造业放缓，但装备制造业景气度回升，新能源汽车需求增速快，政策推动需求释放，空调内需走弱但排产数据显示生产有望回升，外需是重要支撑；供给端8月钕铁硼产量增速维持较高水平且边际上移 [2][15] - 短期内稀土磁材价格有望季节性回升，但供给增速快于需求，价格上行空间受供需边际变化限制；中期供需平衡有压力，压制产业链价格中枢及行业利润，行业业绩磨底；估值与基本面不匹配，需业绩好转消化；维持“增持”评级 [2][15][16]