投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"，并维持该评级 [2][6] 核心观点 - 公司2024年上半年业绩承压，营业收入4.11亿元，同比下滑25.57%，归母净利润0.83亿元，同比下滑40.11% [3] - 硅烷气价格下跌是业绩下滑的主要原因，2024年上半年硅烷气销售价格为17.99万元/吨，同比下跌26% [3] - 公司三期年产3500吨硅烷项目已开始生产，总产能达6100吨/年，预计通过技改可降低10%-20%生产成本 [4] - 公司持续布局高纯氢业务，与上海磬德物流签署战略合作协议，推动氢能产业链发展 [4] 财务数据 - 2024年上半年毛利率33.71%，净利率20.10%，同比分别下降5.40和4.88个百分点 [3] - 2024年二季度营业收入2.01亿元，同比下滑30.96%，环比下滑4.42% [3] - 2024-2026年营业收入预测为8.99/10.78/12.91亿元，净利润预测为1.92/2.31/2.78亿元 [4] - 2024-2026年EPS预测为0.45/0.55/0.66元，对应PE为12.72/10.57/8.79倍 [4] 行业分析 - 2020-2023年光伏行业上行周期推动硅烷气需求增长，2024年光伏行业深度调整导致硅烷气需求减少 [3] - 硅烷气扩产项目陆续投产，供需矛盾显现 [3] - 硅基负极材料等新型应用领域可能推动公司气体产品需求持续增长 [6] 市场表现 - 公司股价2024年9月11日收盘价为5.78元，一年内最高/最低分别为16.15/5.78元 [1] - 公司市净率1.46倍，流通市值24.40亿元 [1] - 2024年上半年每股净资产3.95元，每股经营现金流0.12元 [1]