投资评级 - 报告维持北京人力（600861.SH）的"买入"评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.35/8.94/10.02亿元，对应PE分别为9.19/8.59/7.66X [1][5][7] 核心观点 - 2024Q2公司收入113.16亿元，同比增长15%，归母净利润2.23亿元，同比扭亏，但扣非后归母净利润0.91亿元，同比下降14% [1][4] - 2024H1公司营业收入218.66亿元，同比增长14%，归母净利润4.34亿元，同比增长105.71%，扣非后归母净利润2.77亿元，同比增长270.93% [4] - 公司坚持"市场化、专业化、数字化、国际化"战略发展方向，通过产品创新、数据赋能、生态链接、全国协同的战略部署，在逆势环境中降本增效，实现业绩稳健提升 [1][5] 业务表现 - 2024H1公司业务外包、招聘及灵活用工、人事管理、薪酬福利管理分别实现收入181.27/23.50/4.71/5.40亿元，分别同比增长15%/21%/-12%/-7%，毛利率分别为2.88%/2.25%/79.22%/17.24% [5] - 2024Q2公司收入同比增长15%，但毛利率同比下滑1.23个百分点，主要由于低毛利率的外包业务增长较快 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为36030/42681/52643百万元，归母净利润分别为835/894/1002百万元 [10] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为1.48/1.58/1.77元，市盈率分别为9.19/8.59/7.66X [10] 资产重组影响 - 2023年4月公司完成重大资产重组，置出商品零售、物业业务相关资产，置入北京外企100%股权，2024H1置入资产北京外企实现归母净利润4.37亿元，同比下降13.22% [4][5]