行业整体情况 - 受疫情基数、药品降价、医疗反腐等多因素影响,医药生物板块上市公司上半年业绩整体承压,营业收入同比下降0.98%,归母净利润同比下降8.97% [10] - 下半年随着前期负面因素影响的逐步弱化,行业常态经营状况持续改善,全年业绩有望呈前低后高态势 [2] 细分板块表现 创新药 - 2024H1创新药板块收入快速增长59.55%,亏损大幅收窄 [26][27] - 创新药企持续高研发投入,销售费用快速增长 [28][29] 化学制剂 - 2024年业绩逐季向好,毛利率和净利率均有所提升 [30][31][32][33] 原料药 - 2024H1恢复良好增长,毛利率和净利率均有所提升 [34][35][36] 血制品 - 2024H1维持稳健增长态势,盈利能力显著提升 [38][39][40][41][42] 疫苗 - 2024H1受行业竞争激烈、价格下降等影响,业绩和盈利能力均大幅下滑 [45][46][47] 上游试剂 - 2024H1利润下滑放缓,毛利率逐步企稳,费用持续增长 [48][49][50][51] 其他生物制品 - 2024H1收入端整体平稳,盈利能力有所下降 [52][53][54][55][56][57] 药店 - 2024H1业绩短期放缓,盈利能力小幅下滑 [58][59][60][61][62][63] 医院 - 2024H1经营稳健,收入增长放缓,利润端环比持续改善 [64][65][66][67] 医疗设备 - 2024H1业绩承压,盈利能力有所下降 [69][70][71][72][73][74][75] 医疗耗材 - 2024H1业绩持续修复,盈利能力逐渐提升 [76][77][78][79][80][81] 体外诊断 - 2024H1整体承压,但盈利能力逐步恢复至常态水平 [83][84][85][87][88][89] 诊断服务 - 2024H1业绩同比下滑,但环比显著改善 [90][91][92][93][94] 医药流通 - 2024H1业绩小幅下滑,盈利能力有待修复 [95][96][97][98][99][100] CXO - 2024H1业绩放缓,盈利能力整体下降 [101][102][103][104][105][106] 中药 - 2024H1业绩短期放缓,盈利能力略微下滑 [107][108][109][110][111] 重点公司推荐 - 海尔生物、益丰药房、羚锐制药等公司业绩表现良好,估值合理 [113][115] - 荣昌生物、诺泰生物等公司业绩增速快,但估值较高 [113][115] - 信邦制药、国际医学等公司业绩承压,估值较低 [113][115] 风险提示 - 行业政策风险:政策推进具有不确定性,可能对行业产生较大影响 [117] - 公司业绩不及预期风险:由于多方面因素导致业绩不达预期 [117] - 突发事件风险:大规模疫情、地缘政治等事件可能造成市场动荡 [117]