报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8][16] 报告的核心观点 - 森麒麟2024年H1营收和归母净利润同比上升，Q2净利润环比提升，轮胎景气度持续，产销量同比提升，智能制造水平领先，摩洛哥工厂稳步推进，预计2024 - 2026年业绩良好，维持“买入”评级 [1][2][3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2024年H1实现营业收入41.10亿元，同比上升16.21%；归母净利润10.77亿元，同比上升77.71%；扣非归母净利润10.59亿元，同比上升81.56%；销售毛利率33.24%，同比上升10.84pct，销售净利率26.21%，同比上升9.07pct；经营活动现金流净额为6.95亿元，同比减少0.30亿元 [2] - 2024Q2单季度，营业收入19.95亿元，同比+6.16%，环比-5.7%；归母净利润5.74亿元，同比+61.11%，环比+13.88%；扣非后归母净利润5.62亿元，同比+63.95%，环比+13.23%；经营活动现金流净额为2.96亿元，同比-0.41亿元，环比-1.03亿元；销售毛利率为35.27%，同比+12.82pct，环比+3.95pct；销售净利率为28.76%，同比+9.81pct，环比+4.94pct [2] - 2024年Q2轮胎生产量801.09万条，同比+10.95%，环比-0.80%；销售量749.00万条，同比+5.40%，环比-1.54% [4] - 2024年H1泰国公司实现营业收入26.09亿元，同比+42.36%；净利润7.08亿元，同比+109.73% [4] 费用情况 - 2024Q2销售费用为2493万元，环比下降1128万元；管理费用为4781万元，环比提升597万元；研发费用为4750万元，环比减少331万元；财务费用为 - 7152万元（去年同期为11万元）；公允价值变动损失为246万元，环比增加172万元 [5][7] 工厂进展 - 摩洛哥工厂正按计划稳步推进，全力争取2024年四季度投产运行，订单需求旺盛，后续产能放量可更好满足优质客户需求 [8] 智能制造水平 - 公司智能制造水平在行业内位居领先示范地位，四次获得国家级智能制造殊荣 [8] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年的营业收入分别为90.71、115.01、130.03亿元，归母净利润分别为22.58、26.62、29.99亿元，对应PE分别11、9、8倍 [8][9][16]