报告核心观点 - CPI 继续回升,PPI 有所回落。CPI 同比增长 0.6%,环比增长 0.4%,主要受鲜菜、鲜果、蛋类和猪肉价格上涨拉动。PPI 同比下降-1.8%,环比下降-0.7%,主要受上游煤炭、石油和天然气、黑色金属采选价格下跌拖累。[7][8] - 出口同比增速保持较高增长,进口有所回落。2024年1-8月,我国进出口总值同比增长6.0%,其中出口增长6.9%,进口增长4.7%。8月出口同比增长8.4%,进口持平。[10][11] - 美国通胀数据粘性超预期,美联储9月降息25基点概率增强。美国8月CPI同比上涨2.5%,核心CPI同比上涨3.2%,超出市场预期,美联储9月降息25基点的概率增强。[13] - 国内宏观调控预期增强,市场有望企稳回升。中央政治局会议提振信心,逆周期调节预期增强,建议关注芯片、家电、电力及公用事业、传媒、有色等板块。[14] 报告分类总结 宏观经济 - CPI 继续回升,PPI 有所回落。CPI 同比增长 0.6%,环比增长 0.4%,主要受鲜菜、鲜果、蛋类和猪肉价格上涨拉动。PPI 同比下降-1.8%,环比下降-0.7%,主要受上游煤炭、石油和天然气、黑色金属采选价格下跌拖累。[7][8] - 出口同比增速保持较高增长,进口有所回落。2024年1-8月,我国进出口总值同比增长6.0%,其中出口增长6.9%,进口增长4.7%。8月出口同比增长8.4%,进口持平。[10][11] - 美国通胀数据粘性超预期,美联储9月降息25基点概率增强。美国8月CPI同比上涨2.5%,核心CPI同比上涨3.2%,超出市场预期,美联储9月降息25基点的概率增强。[13] 政策导向 - 国内宏观调控预期增强,市场有望企稳回升。中央政治局会议提振信心,逆周期调节预期增强,建议关注芯片、家电、电力及公用事业、传媒、有色等板块。[14] 风险提示 - 政策及经济数据不及预期 - 风险事件冲击市场流动性[32]